20240415-南京证券-社会服务_政策暖风频吹_关注出行链及职业教育复苏_22页_1mb

行业分析报告总结

1 行业近况：旅游热度提升

• 旅游数据恢复超预期：2023年国内旅游客流恢复至2019年的82%，2024年预计恢复100%；出境游2023年恢复53%，预计2024年恢复80%。
• 景区上市公司表现：16家景区上市公司中，11家2023Q3营收超过2019年同期水平。例如，天目湖营业收入恢复12272%，宋城演艺营收恢复7333%。

2 会展：产业链长，对经济拉动作用显著

• 会展产业链辐射广泛：涉及娱乐、通信、广告、餐饮等九个行业，形成“一带九”产业连带优势。
• 疫情影响后复苏：米奥会展通过“双线双展”模式实现扭亏为盈，2022年净利润转正，2023前三季度超疫情前水平。
• 会展行业集中度提升：疫情加速劣质企业出清，头部企业整合资源后市场前景向好。

3 酒店：关注发展空间与斜率

• 酒店业绩全面复苏：锦江、首旅等头部酒店2023Q3RevPAR恢复超过2019年同期。
• 不同酒店类别恢复情况：
  • 经济型酒店ADR同比增长18%，RevPAR恢复102%。
  • 中高端酒店RevPAR同比增长106%，入住率持续上升。
  • 国际品牌洲际喜达度假村、希尔顿等也已恢复至80%以上水平。

4 教育：校外培训分类管理，职教兴起

• K12教育出台严格政策：义务教育阶段学科类培训被严格监管，禁止资本化运作。
• 职业教育迎来政策机会：国家推动职业教育发展，建立“职教高考”制度并完善相关体系。
• 企业转型方向：部分教育企业开始向素质教育、职业教育等领域转型。

5 投资建议

• 推荐关注：
  • 旅游板块：景区类公司如宋城演艺、天目湖、众信旅游。
  • 会展龙头：米奥会展。
  • 连锁酒店品牌：锦江酒店。
• 非推荐关注：职业教育公司如学大教育、行动教育、传智教育。

6 风险提示

• 宏观经济不景气
• 新项目拓展不及预期
• 行业竞争加剧

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