深度报告-20230613-天风证券-瑞纳智能-301129.SZ-技术筑基_AI赋能_一站式低碳智慧供热解决方案供应商快速崛起__27页_3mb

公司介绍

瑞纳智能成立于2008年，2021年在创业板上市，专注于供热节能产品的研发与生产，并提供智慧供热整体解决方案，集产品、方案和服务于一体，采用自动化(OT)+信息化(IT)+智能化(AI)技术，助力建设低碳高效智慧供热体系。

竞争优势

• 技术领先：拥有专利200+项，涵盖超声波计量、AI算法平台等核心领域；自主研发供热数据中台及AI模型，实现热网智能平衡、负荷预测与多热源协同。
• 品牌与渠道：覆盖100+城市，服务200+热力企业客户，下游客户多为优质国企；山东省深耕多年，业务已拓展至新疆、山西等地。

估值与投资建议

• 目标价：1135元（23年30倍PE）。
• 评级：首次覆盖“买入”。

财务数据

2022年营收58.6亿元，CAGR 323%；毛利率54.8%，净利率31%。预计23年营收42%增长至92.4亿元，归母净利润28亿元。

市场前景

2023-25年全国集中供热节能市场规模合计超33000亿元，智慧供热行业进入高速增长期，国家“双碳”政策推动存量改造与新增建设需求。

风险提示

• 产业政策风险
• 应收账款占比高
• 宏观经济波动及市场竞争加剧风险