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尿素市场简要分析：需求改善预期与库存压力并存

市场概况

2025年2月16日发布的尿素周报显示，在下游农业旺季需求预期和复合肥开工率回升的利好推动下，国内尿素需求呈现回暖迹象，工厂库存开始高位回落。

价格走势

• 现货与期货价格小幅上涨：近期尿素期现价格呈现同步上涨趋势，虽然相较去年同期仍处于低位水平，但显示价格估值略偏低，价格有望保持强势。
• 基差情况：因国内工厂库存较高，当前呈现负基差格局，短期较难支撑期货价格大幅上行。

供应端分析

• 开工率持续高位：截止2月14日，全国尿素企业产能利用率871%，同比保持高位；气制尿素开工率同比仍有较大差距。产量逐步回升，但价格上涨压力已在前期得到一定程度的吸收。
• 港口库存低位：尽管国内出口政策紧缩，港口库存仍在低位波动以保证春耕需求，但仍存在出口宽松预期。

需求变化

• 较低的库存水平支撑短期价格走势。复合肥开工率上升预示农业需求的攀爬，结合印度市场的持续采购，一旦国内出口政策松动，将利好国内价格。

风险提示

报告指出，尤为需关注的几点风险是：装置复产及检修动态、库存的变动，以及整体的出口政策走向。