20240225-广发期货-尿素期货展望_下游需求逐渐启动_把握市场关键节点_54页_4mb

尿素期货市场分析总结

品种观点

• 供需状况改善：元宵节后上下游逐步复工复产，供应端有小幅收缩；需求端随着气温回升，返青肥需求预计3月明显增加，库存或有去化，盘面或小幅走强。
• 价格支撑与压力：支持位在2200元/吨左右，阻力位在2300或2350元/吨。

供应端

• 装置动态：尿素日产量约18-18.6万吨；检修计划导致供应可能短期下降，但装置恢复推动产量上升。
• 库存动态：企业库存减少，产量小幅下降，如山东产量降至上次77%，但供应充足。

需求端

• 季节性需求：复合肥、板材厂等需求行业复苏速度低于预期，复合肥库存偏高限制采购。
• 农业需求改善：春耕备肥展开，部分地区（如东北）到货缓慢，反馈尿素价格短期走强，但需关注成本端支撑。

投资策略

• 建议左侧操作：操作节奏需跟随需求启动，若需求改善持续，价格有望突破2350元/吨阻力。
• 关注点：天气、环保对复合肥开工率的影响；进口依赖、成本变化对价格托底。

风险提示

• 宏观与政策：政府推地等政策影响地产相关需求恢复，进口等因素将抑制涨价。
• 天气影响：运输及农业需求受雨雪节节气影响，供需或平衡变化快。