医药行业2024年5月投资月报：看好医药反弹-240514-西南证券-92页_6mb

医药行业2024年5月投资月报总结

2024年5月医药行业投资月报由西南证券发布，聚焦当前市场形势、机会与风险。报告指出医药板块2024年1-4月总体下跌，但部分细分领域如创新药和AI医疗展现出反弹潜力。以下是核心内容总结：

行情回顾
2024年1-4月，申万医药指数累计下跌10.17%，跑输沪深300指数1.58个百分点，年内跌幅排名垫底。医药流通子行业涨幅最大（8%），但疫苗板块跌幅显著（-28.4%）；4月市场波动加剧，医药指数上涨0.13%，领先个股如马应龙涨幅达195%，而ST股票表现疲软。

投资机会
创新药板块受关注，预期Q2研发成果密集披露，超20个国产创新药可能获批。GLP-1海外销售超预期，创新药出海受益不断。医疗器械领域看好老龄化带来的院内需求、AI医疗主题（如AI影像、医疗机器人），以及自主可控器械。高股息公司具备分红稳定、现金流强、估值低的优势，应从“高股息+高增长”和“央国企”角度选股。

投资策略与组合推荐
西南证券重申年度策略，在海外宏观降息预期和政策、估值支撑下，医药板块存在结构性机会。推荐组合包括马应龙、亿帆医药、三诺生物等，稳健组合如恒瑞医药、迈瑞医疗，科创板和港股组合重点关注创新药企。策略强调“创新+出海”、AI医疗，以及“低估值+业绩反转”个股。

风险提示
需警惕政策超预期风险（如集采）、研发失败和业绩不及预期。2024年主题机会包括减肥药和AI医疗。

总体来看，医药行业政策趋严但创新驱动活力，投资者应精选细分领域龙头，关注AI赋能医药产业和创新药全球布局趋势。