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国泰君安期货研究报告摘要（2024年12月26日）

1. 宏观经济与政策

中国政府网12月25日发布消息，国务院办公厅印发《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，旨在优化专项债券投向领域和用作项目资本金范围，实行负面清单管理，提高资本金比例，并加快债券发行和资金使用进度。

2. 板块关注指数

多晶硅（★★★★）
预计上市首日可能涨停，短期呈现高开高走态势，集合竞价区间或达到44,000元/吨。基本面显示多晶硅供大于求，短期价格承压，主力合约波动区间预计在42,000-50,000元/吨之间。投资者应谨慎持仓。

合成橡胶（★★★★）
短期偏弱运行，支撑因素包括成本支撑、替代需求回升和基差变化，中期维持宽幅震荡趋势。

3. 主要商品分析

黄金与白银
受FOMC会议放鹰影响，金价快速回落，白银同样出现下冲。

金属板块

• 铜与铝：国内库存减少，价格受到支撑。
• 镍：价格波动受宏观情绪影响，需关注消息面。
• 不锈钢：短期低位震荡，中期修复仍需驱动。
• 电解铝与氧化铝：基本面趋势强度分别为0与-1，供需变动影响价格走势。

4. 能源与工业品

燃料油、低硫燃料油：分别呈现强势暂缓与偏弱震荡的趋势。
集运指数（欧线）：市场需求暂未明显恢复，维持震荡市。

5. 农产品

白糖：短期呈现区间震荡，受原糖价格、进口政策和实际供应数据等因素影响。

6. 关键风险提示

• 投资者需严格按照研究报告后的免责条款进行操作。
• 市场存在不确定性，价格可能升跌，历史表现不代表未来。
• 投资决策应基于自身风险承受能力，不构成操作建议。

7. 投资者声明

本报告仅面向专业投资者，非该类投资者请勿阅读或接收。本报告内容不应视为投资、法律、会计或税务建议，使用者需自行承担责任，并注意操作风险。