20130820-兴业证券-兴业证券晨会纪要_19页_708kb

兴业观点总结

核心内容概述

以下为兴业证券2013年中报各行业的投资观点总结，涵盖化工、TMT、医药、旅游餐饮、商业零售、电力及纺织服装行业。总结内容包括各行业主要公司业绩表现、核心观点、盈利预测及风险提示等。

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化工行业观点

主要观点

• 东材科技：2013年中报业绩略低于预期，主要因产品价格下降和设备老化导致成本上升。但新项目投放将带动盈利回升，公司推出股票期权激励计划，有利于长期发展。
• 浙江龙盛：业绩大幅增长，主要得益于染料、中间体业务量价齐升，以及并表德司达带来的收入提升。环保趋严将推动行业格局优化，公司有望持续受益。

关键信息

• 东材科技：上半年营业收入增长2.90%，净利润下滑49.62%。二季度净利润同比下降53.93%。
• 浙江龙盛：上半年营业收入增长73.37%，净利润增长102.64%。并表德司达贡献26.15亿元营收。

盈利预测

• 东材科技：2013-2015年EPS分别为0.22、0.33、0.42元。
• 浙江龙盛：2013-2015年EPS分别为0.90、1.28、1.49元。

风险提示

• 东材科技：下游需求低迷、在建项目推进不达预期。
• 浙江龙盛：环保监察力度不达预期、下游行业需求低迷。

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TMT行业观点

主要观点

• 东方通信：上半年营收增长46.72%，净利润增长18.91%。主要受益于贸易业务和ATM机业务增长。下半年有望受益于公安专网市场启动。
• 日海通讯：上半年营收增长25.58%，净利润增长20.88%。有线业务下滑拖累中报，但无线和工程业务持续高增长，预计全年增长接近40%。

关键信息

• 东方通信：毛利率为10.94%，费用率下降4个百分点。
• 日海通讯：毛利率33.63%，费用率下降2.7个百分点。

盈利预测

• 东方通信：2013-2015年EPS分别为0.18、0.28、0.41元。
• 日海通讯：2013-2015年EPS分别为0.75、0.90、1.03元。

风险提示

• 东方通信：公安专网推进低于预期、行业竞争激烈。
• 日海通讯：行业竞争激烈、产能投放低预期、无线投资低于预期。

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医药行业观点

主要观点

• 信立泰：上半年营收增长25.02%，净利润增长55.84%。氯吡格雷快速增长，抗生素业务盈利回升，公司未来增长潜力大。
• 利德曼：上半年营收增长24.01%，净利润增长28.84%。生化试剂平稳增长，化学发光业务值得期待。
• 国药一致：上半年营收增长15.09%，净利润增长8.65%。商业业务增长较快，但医药工业受限抗政策影响。
• 常山药业：上半年营收增长50.56%，净利润增长16.33%。低分子肝素钙制剂增长显著，公司正积极拓展海外市场。

关键信息

• 信立泰：氯吡格雷一季度同比增速达32.18%，市占率提升。
• 利德曼：仪器业务同比增长86.2%，全自动化学发光仪器即将上市。
• 国药一致：商业业务增长18.19%，费用率下降。
• 常山药业：低钙制剂销售616.78万支，同比增长55.38%。

盈利预测

• 信立泰：2013-2015年EPS分别为1.27、1.59、2.00元。
• 利德曼：2013-2015年EPS分别为0.82、1.03、1.32元。
• 国药一致：2013-2015年EPS分别为1.86、2.23、2.65元。
• 常山药业：2013-2015年EPS分别为0.66、0.88、1.13元（不考虑收购）；若考虑收购，EPS分别为1.28、1.63、1.75元。

风险提示

• 信立泰：基药招标政策恶化、仿制药审批提速。
• 利德曼：化学发光放量慢于预期、生化收入增长放缓。
• 国药一致：头孢业务毛利润率提升幅度低于预期、新产品研发进度不达预期。
• 常山药业：收购整合不达预期、终端需求持续放缓。

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旅游餐饮行业观点

主要观点

• 世纪游轮：旅游地产建设期间财务费用影响较大，公司营收增长主要来自于新船首航，但受禽流感和三公消费影响，部分游轮收入下降。未来随着市场旺季到来，毛利率有望提升。

关键信息

• 世纪游轮：上半年营收增长3.33%，净利润下降88.76%。新船毛利率分别为36.44%和23.82%。
• 公司签订协议，锁定“世纪钻石”号游轮的客票销售权。

盈利预测

• 2013-2015年EPS分别为0.20元、0.96元、1.93元。

风险提示

• 旅游地产开发资金来源受限、财务费用增加、市场旺季不达预期。

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商业零售行业观点

主要观点

• 文峰股份：上半年营收增长16.1%，净利润增长22.2%。二季度盈利增速回升，费用率下降，公司基本面稳健。

关键信息

• 文峰股份：二季度营收增长24.8%，净利润增长22.2%。
• 各业态毛利率有所下降，但销售与管理费用率下降，缓解盈利压力。

盈利预测

• 2013-2015年EPS分别为0.54元、0.60元、0.66元（不考虑收购）；若考虑收购，EPS分别为1.28元、1.32元、1.38元。

风险提示

• 电商冲击、经济波动影响消费、传统业务增速放缓。

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电力行业观点

主要观点

• 聚光科技：上半年营收增长5.76%，净利润增长2.75%。环境监测业务增长显著，未来募投项目和外延扩张是增长看点。

关键信息

• 聚光科技：环境监测系统业务营收增长34.16%，成为主要增长点。
• 募投项目将于2013年12月投产，预计提升公司“量”的优势。

盈利预测

• 2013-2015年EPS分别为0.47元、0.57元、0.68元。

风险提示

• 工业过程分析系统业务大幅下滑、环境监测系统订单低于预期。

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纺织服装行业观点

主要观点

• 森马服饰：上半年营收增长8.51%，净利润增长14.4%。休闲服饰业务收缩，童装业务平稳增长。

关键信息

• 森马服饰：儿童服饰业务增长23.2%，休闲服饰业务增长2.55%。
• 毛利率下降，但非经常性收益增加，带动净利润增长。

盈利预测

• 2013-2015年EPS分别为1.28元、1.32元、1.38元（不考虑收购）；若考虑收购，EPS分别为1.28元、1.63元、1.75元。

风险提示

• 收购整合不达预期、终端需求持续放缓、传统业务增速进一步放缓。

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新股信息

代码	简称	发行数量（万股）	发行价（元）
002703	浙江世宝	1500.00	2.58
002701	奥瑞金	7667.00	21.60
002702	海欣食品	1770.00	29.00

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投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对市场表现优于市场）、中性（相对市场表现与市场持平）、回避（相对市场表现弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%-15%之间）、中性、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

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信息披露与法律声明

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