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市场研究部证券研究报告总结

核心内容概览

本报告发布于2017年10月20日，主要分析了A股市场、国内市场与海外市场的表现，同时总结了前三季度中国经济运行情况及金融政策动向。报告指出，A股将延续慢牛行情，国内市场整体保持平稳，但部分行业如通信、钢铁、军工出现下跌。海外市场则呈现涨跌互现的格局，道指和标普创新高，纳指受科技股拖累而下跌。此外，报告还涉及共有产权住房政策、AlphaGo技术突破等财经与科技动态。

主要观点

A股市场走势

• 市场综述：周四，上证综指收盘下跌0.34%，报3370.17点，上证50指数尾盘翻红。两市成交额为4335亿元，略低于前一日。
• 概念板块：以“喝酒吃药”为主，行业多数走低，通信、钢铁、军工跌幅较大。
• 驱动因素：三季度GDP增长保持平稳，经济结构持续优化，新兴动能加快成长。同时，大会维稳政策延续，市场震荡调整格局不变。
• 金融政策：证监会和银监会主席强调继续严防金融风险，金融去杠杆持续推进，但已形成稳定的慢牛行情。
• 投资建议：金融股、大会概念股以及优质消费股仍是资金看好的标的。

国内经济运行情况

• GDP增长：前三季度GDP同比增长6.9%，增速与上半年持平，其中三季度增长6.8%。
• 产业结构：服务业成为第一大产业，对经济增长贡献率高达58.8%，工业向中高端迈进。
• 消费增长：消费对GDP贡献率64.5%，增长态势良好，消费升级类商品增长显著。
• 投资结构：固定资产投资增速放缓，但投资结构持续优化，高技术制造业和装备制造业投资增长较快。
• 房地产市场：房地产投资保持平稳，去库存效果显著，商品房待售面积继续减少。
• 金融风险防控：金融去杠杆和风险防控取得成效，但需继续关注杠杆率增长的质量。

海外市场综述

• 全球股市：涨跌互现，道指和标普再创收盘新高，纳指因科技股拖累收跌。
• 亚太市场：日本及台湾股指续创新高，恒生指数下跌1.92%，创逾两个月最大单日跌幅。
• 欧洲市场：受西班牙政治危机影响，泛欧斯托克600指数下跌0.6%，英、法、德三大股指均出现不同程度下跌。

关键信息

国内经济数据

• GDP：前三季度增长6.9%，三季度增长6.8%，经济连续9个季度运行在6.7%-6.9%区间。
• 工业生产：规模以上工业增加值增长6.7%，高技术制造业和装备制造业增长较快，分别为13.4%和11.6%。
• 服务业：生产指数增长8.3%，商务活动指数提高，互联网+对服务业影响显著。
• 房地产：投资增长8.1%，商品房待售面积同比下降12.2%，去库存效果明显。
• 消费：社会消费品零售总额增长10.4%，网上零售增长迅猛，实物商品网上零售额增长29.1%。
• 进出口：总额增长16.6%，出口增长12.4%，进口增长22.3%，顺差扩大。
• 居民收入：人均可支配收入增长9.1%，消费支出增长7.5%，城乡收入差距缩小。

金融政策动向

• 资本市场：证监会主席刘士余强调补齐资本市场短板，打好防范金融风险攻坚战。
• 宏观审慎政策：央行副行长易纲提出双支柱框架，加强宏观审慎管理，防止金融顺周期性与跨市场风险传染。
• 金融监管：银监会主席郭树清指出金融监管趋势会越来越严，加强银行业监管，推动对外开放。

科技与人工智能

• AlphaGo Zero：无需人类知识，通过自我对弈学习，3天内以100:0击败旧版AlphaGo，技术进步显著。
• AI应用前景：DeepMind计划将算法应用于其他领域，如蛋白质折叠、新材料、新药发现等。

共有产权住房政策

• 交易规则：共有产权住房实行封闭管理，循环使用，个人份额转让受严格限制。
• 监管措施：对虚假申报、违规使用等行为设置更严格的惩罚机制，禁止10年内再次申请保障性住房。

投资者信心

• 信心指数：9月份中国证券市场投资者信心指数为58.1，处于近两年较高水平。
• 信心来源：投资者对宏观经济和政策信心较强，对海外市场环境的信心持续上升。

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