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市场研究报告总结

核心内容概述

本报告为华融证券市场研究部于2018年11月12日发布的证券研究报告，主要分析了国内及海外市场近期的行情变化、政策动向及经济数据，结合市场情绪和行业表现，提出了对当前投资环境的判断和建议。

国内市场回顾

市场表现

• 上证综指：报收2598.87点，下跌1.39%
• 深证成指：报收7648.55点，下跌0.64%
• 沪深300：报收3167.44点，下跌1.41%
• 中小板指：下跌0.55%
• 创业板指：下跌0.51%
• 两市成交量：2742.89亿元，较前一交易日明显下降

行业与概念表现

• 行业方面：29个中信一级行业中多数下跌，通信、轻制造和综合行业涨幅较大，银行、农林牧渔和建材跌幅居前。
• 概念方面：新三板、5G和创投等指数表现较为活跃。

市场情绪与建议

• 市场情绪较谨慎，做多意愿不强，风险偏好仍待提升。
• 央行货币政策报告强调“去杠杆、防风险、强监管”，但政策措施积极性有待提升。
• 短期市场担忧宏观经济下行压力、企业盈利及贸易战等因素。
• 建议：谨慎参与反弹，逢高及时获利了结。

财经要闻

央行货币政策执行报告

• 货币政策：首提“提高政策的针对性”，强调创新货币政策工具和机制。
• 利率市场化改革：提出增强利率调控能力，推动利率体系“两轨合一轨”。
• 汇率政策：人民币对美元汇率中间价年化波动率升至4.2%，但未提及“加大市场决定汇率的力度”，暗示未来可能加强宏观审慎管理。
• 金融风险防控：去杠杆进入稳杠杆阶段，强监管政策边际松动。
• 经济展望：强调需关注内外部不确定不稳定因素，包括外部环境变化和基建投资增速下降。

CPI与PPI数据

• CPI同比升：2.5%，其中食品价格上涨3.3%，非食品价格上涨2.4%。
• PPI同比升：3.3%，环比上涨0.4%，涨幅较上月回落。

汽车市场

• 10月汽车销量：同比下降11.7%，产量下降10.05%，延续了7月以来的低迷走势。
• 原因分析：自主品牌下滑、SUV热潮退去、去年高基数及提前促销导致市场回升困难。

海外市场综述

欧美股市表现

• 本周走势：欧美股市普涨，标普500指数累涨2.13%，道指累涨2.84%，纳指累涨0.68%。
• 周五表现：欧美股市普跌，道指跌超200点，纳指跌1.7%，科技股普遍下跌，苹果、Facebook跌近2%。
• 原油市场：美国原油期货连续10日下跌，创34年最长连跌纪录，反映市场对全球经济放缓的担忧。

美国市场分析

• 美联储政策：维持基准利率不变，预计未来将继续加息，未提及金融市场波动。
• 企业财报：迪士尼、Yelp等企业财报表现不一，部分企业盈利预期下调。
• 拼多多：启动“国际直通车”计划，未来3年招募50万家海外中小商家入驻。
• 美国运通：其在华合资公司银行卡清算机构筹备申请获央行审查通过。

欧洲市场分析

• 欧洲三大股指：多数下跌，泛欧斯托克600指数小幅上涨，为10月大跌后连续第二周收高。
• 重点个股：蒂森克虏伯、瑞银集团等表现疲软，部分企业盈利预期下调。
• 板块表现：矿业、石油类股遭抛售，银行股表现较差。

亚太市场表现

• 韩国综合指数：下跌0.3%，周跌0.5%
• 日经225指数：下跌1.1%，周涨0.03%
• 澳大利亚ASX200：下跌0.1%，周涨1.2%
• 新西兰NZX50：上涨0.4%，周涨1.1%
• 香港恒生指数：下跌2.39%，周跌3.34%
• 恒生中国指数：下跌2.54%，周跌2.4%

投资评级定义

关键信息总结

• 国内股市：整体偏弱，市场情绪谨慎，建议投资者谨慎参与反弹。
• 政策面：央行强调稳健中性货币政策，但去杠杆进入稳杠杆阶段，监管政策边际松动。
• 经济数据：CPI和PPI同比上涨，但增速放缓，汽车销量持续低迷，显示经济下行压力。
• 海外市场：欧美股市本周上涨，但周五因担忧经济增长放缓而下跌；亚太市场整体偏跌。
• 原油市场：美国原油价格创34年最长连跌纪录，反映全球经济不确定性。
• 企业动态：部分企业财报表现不佳，拼多多拓展国际市场，美国运通在华合资项目获批。

主要观点

• 国内股市短期情绪偏谨慎，反弹不宜过度追高。
• 央行政策强调“针对性”和“稳杠杆”，表明政策调控更加注重灵活性和稳定性。
• 汽车销量持续下滑，显示国内消费市场面临较大压力。
• 海外市场受经济放缓和企业盈利预期下调影响，波动较大。
• 原油价格持续下跌，成为全球市场的重要风向标。

风险提示

• 宏观经济下行压力及贸易战风险仍存。
• 央行政策对市场的影响尚不明确，需持续关注后续动向。
• 原油价格下跌可能进一步影响全球经济预期和市场情绪。