电子行业专题-存储行业景气度持续上行-深度受益生成式AI产业浪潮-国投证券_37页_2mb

存储行业专题报告：AI浪潮推动上行，国产替代加速

报告评级： 领先大市-A
投资评级： 维持推荐

1. 行业概述

存储芯片是半导体核心组成部分，2023年全球市场规模约5269亿美元，其中存储芯片占比约18%。2024-2025年预计持续增长，2025年市场规模将达6874亿美元，存储芯片占比升至30%。生成式AI是核心驱动力，推动DRAM、NANDFlash及HBM需求爆发式增长。

2. 技术与市场格局

• 主流产品： DRAM和NANDFlash占据95%市场份额，三星、SK海力士、美光三家巨头垄断DRAM市场，前五厂商合计占据96%的NAND市场份额。
• 技术迭代：
  • DDR5逐渐替代DDR4，HBM成为AI服务器核心，带宽可达1TB/s，对晶圆消耗是DDR5的3倍。
  • NANDFlash堆叠层数突破238层（SK海力士）；
  • 存算一体技术缓解“存储墙”问题，提升算力效率。
• 国产替代： 长江存储、合肥长鑫等企业加速布局3D NAND和DRAM，国产化进程加速。

3. 供需周期与价格回暖

• 周期性波动： 存储市场每4-5年一轮周期，疫情后2020-2024年需求回升主要由于AI、服务器等带动。
• 价格趋势： 2023年Q3起价格持续回暖，2024年合约价涨幅预计3-8%，供需失衡逐步修复。

4. AI驱动需求增长

• 云端与端侧AI：
  • 云端：AI服务器DRAM配置达12-17TB，HBM需求激增；
  • 端侧：AI手机主流配置DRAM升至16GB，AIPC推动PC存储升级。
• 市场预测： 2024年全球HBM市场规模预计达150亿美元，2030年超500亿美元；AI手机出货占比达15%。

5. 风险提示

• AI产业化不及预期、端侧应用落地缓慢。
• 国产替代进程滞后、高端制程技术突破不及预期。

产业链相关标的：

兆易创新、澜起科技、北京君正、普冉股份、
东芯股份、聚辰股份、恒烁股份、江波龙、
佰维存储、德明利、香农芯创、朗科科技等。

结论： 存储行业进入新一轮上行周期，AI场景需求持续高增长，国产企业技术突破与产能扩张将成为关键变量。建议关注半导体设备、材料及IDM产业链上游企业。