20210823-华龙期货-油脂周报_油脂冲高回落_长线再生变化_6页_832kb

油脂市场周报总结（2021年8月23日）

一、核心内容概述

本周油脂期价整体呈现冲高回落走势，主要品种中豆油和菜油小幅上涨，棕榈油则显著下跌。市场情绪在多重利空因素影响下出现明显波动，尤其是生物燃料需求预期下调、原油价格下跌以及马来西亚棕榈油产量恢复但出口不及预期等因素，共同导致油脂价格高位回落。

二、主要品种走势分析

1. 豆油

• 本周涨幅：0.58%
• 期货走势：Y2101合约在高位震荡后，受国内进口大豆预期影响，价格承压回落。
• 操作建议：伺机做空

2. 菜油

• 本周涨幅：0.49%
• 价格表现：价格整体维持震荡上扬趋势，但涨幅有限。
• 基本面：国内菜油库存仍处于低位，市场对供需偏紧的担忧支撑价格。

3. 棕榈油

• 本周跌幅：1.37%
• 产量与出口：马来西亚8月1-15日产量环比增加10.61%，但出口量环比下降8.73%，低于市场预期的10%降幅。
• 库存与需求：国内棕榈油库存有所回升，但仍在低位，疫情对物流的限制仍支撑价格。
• 市场影响：产地利多因素与国内移仓换月完成后，马棕利空消息显现，导致价格大幅回落。

三、影响因素分析

1. 马来西亚棕榈油市场

• 产量恢复：8月1-15日产量环比增长10.61%，显示供应端有所改善。
• 出口疲软：8月1-20日出口量环比下降8.73%，影响市场信心。
• 疫情限制：国内疫情形势严峻，影响劳工供应，限制产量增长空间。
• 库存重建：尽管产量回升，但库存仍处于低位，市场对供应的担忧持续。

2. 美国大豆市场

• 天气改善：美国中西部干旱地区迎来降雨，改善作物生长条件。
• 生物燃料政策：EPA预计建议降低2021年生物燃料掺混任务，短期内对豆油需求构成利空。
• 未来预期：同时建议提高2022年掺混任务，可能对长期需求产生支撑。

3. 国际原油价格

• 持续下跌：近一个月国际原油价格持续走低，对油脂成本构成压力。
• 经济担忧：德尔塔变异毒株对经济复苏的担忧加剧了原油下跌趋势，进一步抑制油脂需求预期。

四、国内市场动态

• 进口大豆公告：中储粮发布下周二进口大豆竞价交易公告，市场预期抛压显现，但30万吨的进口量不足以对油厂一周消耗量造成实质性影响。
• 库存与供需：国内棕榈油库存回升但仍在低位，疫情对物流的限制使市场担忧供需偏紧，支撑价格。

五、综合展望

油脂市场在经历长期上涨后，基本面利多已基本释放，市场开始关注利空因素。未来随着美国生物燃料政策的进一步落实、国际原油价格的持续低迷，以及马来西亚棕榈油供应端的不确定性，油脂期价预计将面临较大震荡。建议投资者关注政策动向和天气变化，谨慎应对市场波动。

六、关键数据汇总

七、风险提示

• 疫情对物流与劳工的影响可能持续。
• 美国生物燃料政策调整对油脂需求的冲击。
• 国际原油价格波动对油脂成本的压制作用。
• 天气变化对作物生长及产量的潜在影响。

八、操作建议

• 豆油Y2101合约：建议伺机做空，关注政策与天气变化。
• 其他油脂品种：短期震荡为主，需密切关注供需变化及政策动向。