20260105-华龙期货-油脂周报_长假过后_油脂冲高回落_7页_2mb

长假过后，油脂冲高回落总结

核心内容

本报告分析了2026年元旦小长假前油脂期价的走势，并结合市场供需、库存变化及宏观经济因素，对油脂后市进行了展望。报告主要涵盖豆油、棕榈油和菜油三大品种，重点分析了其价格走势、库存情况、产量变化及影响因素。

主要观点

1. 油脂期价走势

• 豆油（Y2605）：元旦小长假前震荡整理，全周上涨0.33%，以7862元/吨报收。
• 棕榈油（P2605）：全周上涨0.19%，以8584元/吨报收。
• 菜油（0I2605）：全周上涨0.45%，以9087元/吨报收。

2. 供应端分析

• 棕榈油：马来西亚棕榈油减产周期持续，单产、出油率及产量均环比下降，1月产量预计降幅扩大至10%以上，库存高企格局有望改善。
• 豆油：美国11月大豆压榨量低于10月，豆油库存大幅攀升25%。巴西大豆丰产压力将进入交易逻辑，美国对华大豆出口装船持续推进，国内1月大豆到港量维持高位，支撑油厂高开机率。
• 菜油：新季澳大利亚菜籽到港节奏加快，缓解原料断档压力，但短期可流通货源仍紧张，阶段性支撑价格。

3. 需求端分析

• 国内春节前备货旺季将至，前期延后的采购需求集中释放，预计对油脂需求形成支撑。

4. 其他影响因素

• 原油价格：大幅下跌拖累棕榈油的能源属性估值，需重点关注原油波动。
• 基差变化：张家港地区四级豆油基差上涨16元/吨至518元/吨；广东地区24度棕榈油基差上涨74元/吨至6元/吨；江苏地区菜油基差下跌11元/吨至723元/吨。

关键信息

现货价格

• 豆油：张家港地区四级豆油现货价格为8,380元/吨，维持在近5年较低水平。
• 棕榈油：广东地区24度棕榈油现货价格为8,590元/吨，维持在近5年较高水平。
• 菜油：江苏地区四级菜油现货价格为9,810元/吨，较上一交易日下跌10元/吨，维持在近5年平均水平。

库存变化

• 豆油：全国港口豆油库存减少2.70万吨至103.90万吨。
• 棕榈油：全国棕榈油商业库存增加1.70万吨至75.30万吨。

进口大豆库存

• 截至2026年01月04日，港口进口大豆库存为8,274,330吨。

后市展望

油脂期价在长假前震荡整理，短期内或呈现宽幅震荡走势。主要影响因素包括：

• 棕榈油产地供应压力逐步缓解，减产周期持续，库存有望改善。
• 豆油供应端压力仍存，但边际趋缓，国内需求将迎来春节前备货旺季。
• 菜油供应端格局有望边际改善，但短期可流通货源紧张，支撑价格。
• 原油价格大幅下跌对棕榈油能源属性估值产生拖累，需关注其波动。

数据来源

• SPPOMA：马来西亚棕榈油产量及单产数据。
• USDA：美国大豆压榨量及豆油库存数据。
• WIND资讯：现货价格及基差数据。
• 博易大师：综合分析图表。

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