20170919-小米新金融研究中心-中国互联网股权众筹与非公开股权融资行业研究报告_45页_1mb

报告摘要

中国互联网股权众筹与非公开股权融资行业研究报告总结

核心内容

中国互联网股权众筹与非公开股权融资行业经历了从孕育期到高速成长期的发展过程，目前仍处于早期竞争型市场阶段。行业核心价值在于连接融资方与中产阶级个人投资者，为传统股权投资提供补充。平台通过提供项目曝光、市场推广等增值服务，同时探索多元化的盈利模式，如交易佣金、增值服务费、股权抵佣金、设立直投基金等。

主要观点

行业背景
- 中小企业融资困难，传统融资渠道（银行、债券、股票）门槛高、效率低。
- 产品众筹的兴起为股权众筹提供了经验借鉴，并推动其发展。
发展历程
- 2011-2013年：以天使汇、创投圈等平台为起点，初步探索股权众筹模式。
- 2014-2016年：行业进入高速成长期，平台数量和融资规模显著增长，但受政策影响增长放缓。
- 产品众筹的发展对股权众筹产生了重要影响，包括项目曝光和融资方式的转变。
行业现状
- 平台数量：截至2016年底，共有120家正常运营的股权众筹相关平台。
- 融资规模：2016年融资规模约58亿元，约为当年国内VC投资总额的4.4%。
- 融资项目数量：2016年成功融资项目共1345个，约为当年VC投资案例数的36.5%。
- 区域分布：北京、广东、上海、浙江四地占据82.2%的平台数量和79.6%的融资项目数量。
- 行业结构：主要集中在移动互联、消费生活、智能硬件等行业。
- 竞争格局：行业集中度较低，CR4仅21%；京东东家、36Kr、人人投、米筹金服是主要平台。
商业模式
- 核心价值：撮合融资交易、提供市场推广和项目曝光。
- 盈利模式：以交易佣金为主，部分平台探索股权抵佣金、设立直投基金、投资收益分成等。
- 运营模式：包括在线FA平台、综合众筹平台、垂直众筹平台三种类型。
监管政策
- 自2014年起，监管逐步明确，将股权众筹分为公募与私募两类。
- 2015年7月，央行等十部委发布指导意见，明确股权众筹的关键词为“小额、公开、大众”。
- 合格投资者门槛为单项目投资金额不低于100万元人民币。
行业趋势
- 驱动因素：中小企业融资需求旺盛、个人可投资资产总额增长、公募化趋势推动资产配置比例提升。
- 发展方向：维持私募化或公募化。公募化将显著提升融资规模，预计2020年可达720亿元。
- 最佳实践：海外股权众筹的立法与监管经验，如美国JOBS法案、欧盟MiFID法案、英国FCA监管等。