2016-清科观察：《2016股权众筹报告》发布，众筹平台热衷“以股抵费”收佣金_4页_516kb

《2016 股权众筹报告》总结

核心内容

《2016 股权众筹报告》由清科研究中心发布，旨在分析中国股权众筹市场的现状、发展特点、业态模式及商业逻辑，揭示其背后的问题、趋势与机会。报告指出，随着“大众创业、万众创新”、“互联网+”及“众创空间”等政策和理念的推动，股权众筹在中国迅速发展，2015年被视作股权众筹发展的“元年”。

股权众筹的运营模式

股权众筹根据运营模式可分为三类：

• 凭证式：投资者购买凭证，与股权挂钩，但不成为股东。
• 会员制：通过熟人介绍，投资者直接成为股东。
• 股权式：更接近传统天使投资或VC模式，投资者成为股东并有明确的财务回报要求。

报告指出，股权式模式更符合中国现行制度环境，是当前主流的运营方式。

主要商业模式

股权众筹的商业模式主要有两种：

• 合投：所有投资者地位平等。
• 领投+跟投（Syndicate）：投资者有等级划分，其中“领投人”（Angel）负责管理基金，承担大部分风险，并获得额外收益，这种模式与传统VC投资相似。

国内平台普遍采用领投+跟投模式，通过互联网撮合投资人与创业企业，实现资金与项目的对接。

平台盈利模式

国内股权众筹平台主要通过以下三种方式进行盈利：

1. 交易手续费：按成功融资额的一定比例收取，通常是主要盈利点。
2. 增值服务费：为项目提供法律、财务等服务，收取相应费用。
3. 代管收益费：部分平台为投资人提供投后管理服务，按投资人收益比例收费，但目前较少见。

此外，部分平台采用“以股抵费”的方式，即将交易手续费折合成创业公司的股权，实现平台与项目的利益绑定，既减轻企业财务负担，又提升项目可信度，后期还可获得额外收益。

国内典型平台对比

以下为国内代表性股权众筹平台的对比：

关键问题与趋势

尽管股权众筹为中国创业市场带来了新的融资渠道，但其市场仍处于早期阶段，存在以下问题：

• 行业规则尚未成熟；
• 监管体系尚不完善；
• 商业模式仍需优化。

未来，随着政策逐步规范、市场机制不断完善，股权众筹有望在创业融资体系中发挥更重要的作用，成为早期融资的重要补充方式。

行业背景与清科研究中心

清科研究中心成立于2000年，是中国私募股权投资领域最具权威性的研究机构之一，旗下拥有多个专业产品，如研究报告、定制咨询、私募通、评价指数等。私募通是其核心数据库产品，覆盖中国创业投资及私募股权投资领域，为各类机构提供数据支持和研究服务。

结语

股权众筹通过互联网技术与金融的结合，降低了初创企业的融资成本，提高了融资效率，与传统融资方式共同构建了更完整的融资链条。尽管仍处于发展初期，但其潜力巨大，未来有望在政策支持和市场成熟下实现更大发展。