清科观察：《2016股权众筹报告》发布，众筹平台热衷“以股抵费”收佣金_4页_382kb

清科观察：《2016 股权众筹报告》总结

核心内容

《2016年股权众筹报告》由清科研究中心发布，旨在分析中国股权众筹市场的现状、发展特点、业态模式及其背后的商业逻辑。报告指出，随着“大众创业、万众创新”、“互联网+”和“众创空间”等政策与理念的推动，股权众筹作为新兴融资方式，正在成为创业市场的重要组成部分。2015年被视为中国股权众筹发展的“元年”，行业迎来爆发式增长。

主要观点

1. 股权众筹的运营模式

股权众筹主要分为三种运营模式：

• 凭证式：投资者通过购买凭证获得与股权挂钩的权益，但不成为股东。
• 会员制：投资者通过熟人介绍成为被投资企业的股东。
• 股权式：更接近传统天使投资或VC模式，投资者通过互联网寻找项目并成为股东，通常伴随明确的财务回报要求。

报告指出，股权式模式更符合中国现行的制度环境，因此多数平台采用该模式进行运营。

2. 主要商业模式：“领投+跟投”

股权众筹的商业模式主要包括：

• 合投：所有投资者地位平等。
• 领投+跟投（Syndicate）：由一位领投人（Angel）主导投资，其他跟投人参与，形成类似传统VC的结构。

在“Syndicate”模式中，领投人不仅负责资金投入，还承担管理职责，承担更多风险，因此获得额外收益。该模式在国内较为常见，已成为主流商业模式。

3. 平台盈利模式

国内股权众筹平台的盈利方式主要包括：

• 交易手续费：按融资额的一定比例收取，是主要盈利点。
• 增值服务费：为创业者提供法律、财务等服务，按需收费。
• 代管收益费：部分平台提供投后管理服务，按收益比例收费。

此外，部分平台采用“以股抵费”的方式，即将交易手续费折算为创业公司的股权，从而实现平台与项目的利益绑定，既减轻创业企业的财务负担，也提升项目可信度。

4. 平台对比

以下为国内代表性股权众筹平台的对比信息：

关键信息

• 股权众筹作为“互联网+金融”的代表，正在改变传统融资方式。
• 该模式为初创企业提供了低成本、高效的融资渠道。
• 股权众筹与传统融资方式（如VC、PE、银行等）共同构成了完整的融资链条。
• 当前市场尚不成熟，缺乏完善的行业规则和监管体系。
• 清科研究中心通过《2016年股权众筹报告》揭示了行业的发展趋势与机会。

行业趋势与机会

• 融资效率提升：股权众筹通过互联网技术，降低了融资门槛和成本。
• 商业模式待完善：目前平台盈利方式单一，需探索更多元化的收入来源。
• 监管空白：行业缺乏统一规范，未来需加强监管以保障投资者权益。
• 未来发展潜力大：随着政策支持和技术进步，股权众筹有望成为创业融资的重要渠道之一。

清科研究中心简介

清科研究中心自2000年成立以来，专注于为有限合伙人、VC/PE投资机构、战略投资者及政府、律所、会计师事务所等提供专业的信息、数据、研究与咨询服务。其产品涵盖研究报告、定制咨询、私募通数据库、评价指数等，是当前中国私募股权投资领域最具权威性的研究机构之一。