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原油市场总结：震荡运行

核心内容概述

2025年4月22日，冠通期货发布的原油研究报告指出，当前原油市场处于震荡运行状态。尽管近期部分利好因素推动价格上涨，但全球贸易战的持续影响、美国对伊朗原油出口的制裁以及OPEC+减产政策的不确定性，仍对市场形成压制，导致原油价格波动较大。报告建议投资者在当前环境下保持观望态度。

主要观点

• 贸易战影响尚未消退：特朗普表示将与中国在“未来三到四周内”达成贸易协议，但中美贸易战的悲观预期仍未扭转，对全球经济的冲击依然存在。
• 美国对伊朗制裁带来不确定性：美国财政部对山东胜星化工的制裁表明其意图将伊朗非法石油出口降至零，但美伊第二轮核问题间接谈判结束，伊朗外长表示会谈具有建设性，下一轮谈判将于4月26日举行，暗示未来可能有缓和迹象。
• OPEC+减产政策效果存疑：OPEC+小幅扩大补偿性减产规模，但其实际执行效果仍需观察，市场对其能否真正有效支撑油价持观望态度。
• 美国原油产量变化：美国原油产量在4月11日当周环比增加0.4万桶/日至1346.2万桶/日，但整体仍低于历史最高水平。
• EIA数据对市场情绪影响：EIA数据显示美国原油库存增加，但汽油和精炼油库存下降明显，整体油品库存继续减少，对油价形成一定支撑。

关键信息

期现行情

• 期货走势：原油期货主力合约2506上涨0.92%，报收494.0元/吨。
• 价格波动：日内最低价为482.1元/吨，最高价为494.9元/吨。
• 持仓变化：持仓量增加1370手至31108手。

基本面跟踪

• 需求预期下调：
  • EIA将2025年全球原油需求增速下调至90万桶/日，2026年下调至100万桶/日。
  • OPEC将2025年全球原油需求增速下调至130万桶/日，2026年下调至128万桶/日。
  • IEA将2025年全球原油需求增速下调至73万桶/日。
• 供给端变化：
  • OPEC 2月原油产量下调0.6万桶/日至2685.4万桶/日，3月产量环比减少7.8万桶/日至2677.6万桶/日。
  • 美国原油产品四周平均供应量减少至1949.1万桶/日，较去年同期减少1.67%。
• 成品油库存变化：
  • 汽油周度需求环比增加0.44%至846.2万桶/日，四周平均需求在850.6万桶/日，较去年同期减少3.41%。
  • 柴油周度需求环比减少3.69%至385.8万桶/日，四周平均需求在379.5万桶/日，较去年同期增加7.09%。
  • 其他油品需求减少明显，带动美国原油产品单周供应量环比减少1.84%。

市场展望

综合来看，当前原油市场面临多重不确定因素，包括贸易战、地缘政治风险、OPEC+减产执行力度以及美国原油产量变化等。尽管短期有上涨动力，但长期仍面临需求增长放缓的压力。因此，报告建议投资者在当前环境下保持观望，等待更多明确信号。

报告发布机构与免责声明

• 发布机构：冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）
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报告作者

• 作者：苏妙达
• 执业资格证号：F03104403/Z0018167