20211220-中泰证券-11月快递业数据点评_旺季涨价持续性好_看好快递盈利改善_5页_616kb

报告摘要

2021年12月20日发布的中泰证券行业月报对快递行业进行了全面分析，重点聚焦于电商快递和商务快递两大板块，对顺丰控股、圆通速递、韵达股份和中通快递等主要企业进行了盈利预测与估值分析。整体上，行业呈现旺季提价、盈利弹性增强的趋势，同时对市场风险也进行了提示。

行业整体表现：11月份快递业务量同比增长16.5%，增速较10月份有所放缓，但依然保持增长。11月实物商品网上零售额同比增长7.43%，占社零总额比重27.4%，显示出电商快递的持续需求。
企业表现：圆通速递、韵达股份、申通快递和顺丰控股等企业在11月份均实现了业务量增长，其中圆通速递和韵达股份的增速相对较高。顺丰控股的单票收入同比增长1.41%，但其市场份额有所下降。
价格策略：11月份快递企业普遍提价，符合市场预期。圆通速递单票收入同比增长12.3%，是四家企业中增长最快的。义乌地区快递单价在11月份同比增长8.01%，降幅持续收窄，显示出区域市场的改善。
盈利预期：四季度快递行业盈利弹性确定性高，预计12月价格将保持稳定，行业整体单价有望同比改善。2022年一季度头部企业业绩弹性有望进一步释放。
估值分析：顺丰控股当前市值在3100亿左右，仍处于低估区间，明年边际修复确定性高。其余企业如圆通速递、韵达股份、中通快递也均被给予“买入”评级。
投资建议：维持对顺丰控股、圆通速递、韵达股份、中通快递的“买入”评级，看好通达系快递企业在四季度的业绩表现。

公司名称	股价(元)	2020A EPS	2021E EPS	2022E EPS	2023E EPS	2020A PE	2021E PE	2022E PE	2023E PE	2022年PEG	评级
圆通速递	17.2	0.56	0.46	0.60	0.76	21	38	29	23	0.91	买入
韵达股份	20.0	0.48	0.49	0.66	0.83	32	41	30	24	0.85	买入
中通快递-SW	219.6港元	5.42	5.59	7.28	9.10	38	32	24	19	0.79	买入
顺丰控股	62.99	1.61	0.83	1.42	2.03	55	76	44	31	0.62	买入

股票评级：
- 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
- 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
- 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
- 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。
行业评级：
- 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
- 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
- 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上。