20140810-申万宏源-传媒与互联网行业_周报-上半年广告市场刊例投放增长_4.1_即时通信工具公众信息服务发展管理暂行规定_发布_13页_701kb

传媒与互联网行业周报总结（2014/08/10）

核心内容概览

2014年8月10日发布的《申万传媒与互联网行业周报》主要围绕传媒与互联网行业上半年的表现、近期行业变化及重点公司点评进行分析。报告指出，传媒行业在本周上涨2.00%，表现优于沪深300，但弱于创业板指数。同时，行业整体呈现增长放缓趋势，传统媒体增长乏力，而互联网广告增长显著。

主要观点

1. 行业表现回顾

• 传媒行业上涨2.00%，优于沪深300（0.07%）但弱于创业板（3.88%）。
• 涨幅前五：上海钢联（+14.3%）、生意宝（+11.6%）、皖新传媒（+9.9%）、全通教育（+8.6%）、乐视网（+7.6%）。
• 跌幅前五：天舟文化（-1.5%）、新华传媒（-1.7%）、电广传媒（-1.9%）、华数传媒（-2.2%）、中南传媒（-3.8%）。
• 近两周涨幅：传媒行业上涨7.94%，验证了前期布局时机的合理性。

2. 广告营销

• 上半年广告市场刊例投放增长4.1%，行业增速下降显著，接近2012年水平。
• 传统媒体增长缓慢：仅增长0.9%，其中电视媒体增速降至1.9%。
• 互联网广告增速迅猛：同比增长39.5%，成为推动行业增长的主要动力。

3. 影视剧市场

• 本周票房5.55亿元，环比下降29.1%，主要因“七夕”节日效应。
• 《秦时明月》表现突出：首日票房达1278万元，累计票房2530万元。
• 高票房电影：《白发魔女传之明月天国》累计票房3.26亿元，《后会无期》累计票房5.78亿元。

4. 游戏行业

• 7月卡牌和重度游戏占比下降：卡牌占比从38%降至33%，策略类游戏占比大幅上升13%。
• 重度精品游戏下跌5%：市场对轻度和策略类游戏更感兴趣。
• 《放开那三国》收入领先：2季度页游市场规模达53.85亿元，同比增长32.5%。

5. 互联网监管政策

• 《即时通信工具公众信息服务发展管理暂行规定》发布：对即时通信工具服务提供者提出三项核心要求：
  • 传播时政新闻需批准；
  • 提供信息者须具备资质；
  • 背后必须实名注册。

关键信息

6. 投资建议

• 维持行业“看好”评级，推荐“白马求中兴、跨界博弹性”策略。
• 推荐标的：
  • 一线龙头：蓝色光标、省广股份、华谊嘉信、顺网科技、奥飞动漫、华策影视。
  • 互联网教育：全通教育、拓维信息、立思辰。
  • 跨界转型：华闻传媒、中南重工、利欧股份。
• 建议配置：前期超跌的蓝色光标、省广股份、华谊嘉信、顺网科技。

7. 重点公司点评

光线传媒

• 业绩符合预期：上半年营收3.01亿元，净利润1.02亿元，同比下降40.73%。
• 毛利率下降：综合毛利率降至48.8%，主要受影视剧及广告业务影响。
• 电影储备丰富：下半年有10部电影上映，预计成为业绩亮点。
• 维持“买入”评级：当前PE为43倍，高于行业平均水平。

省广股份

• 并购雅润文化审核恢复：风险解除，有望实现利润并表。
• 产业链整合加速：公司持续进行并购，内生增长约50%。
• 维持“买入”评级：当前PE为29倍，显著低于行业水平。

附表：重点公司盈利预测与投资评级

总结

该周报指出，传媒行业在市场调整后具备投资机会，尤其是基本面良好的龙头公司。互联网广告增速强劲，成为行业增长的主要驱动力。同时，《即时通信工具公众信息服务发展管理暂行规定》的发布对行业监管带来影响。光线传媒和省广股份作为重点公司，分别在电影储备和并购进展方面获得积极评价，维持“买入”评级。投资者应关注行业整体趋势及重点公司基本面变化，合理配置资源。