20220117-万联证券-传媒行业周观点_字节布局国内首家Metaverse命名公司_上海市剧本杀内容管理暂行规定_发布_14页_2mb

传媒行业周总结（01.10-01.16）

核心内容

上周传媒行业（申万）整体下跌2.7%，排名市场第23位，跑输沪深300指数0.72个百分点，跑输创业板指数3.43个百分点。尽管行业整体表现不佳，但部分细分领域如游戏、影视院线、影视剧集和广告营销仍呈现亮点。

主要观点

• 元宇宙布局：字节跳动布局国内首家以“元宇宙”命名的公司——上海迈塔沃思科技有限公司，由Pico全资控股，标志着其在元宇宙基础设施和生态建设上的进一步拓展。
• 剧本杀监管：上海市文旅局发布《上海市密室剧本杀内容管理暂行规定》，这是国内首个对剧本杀进行地方性内容监管的条例，预计为其他地区提供监管范本，有助于行业规范化和升级。
• 游戏市场动态：头部游戏厂商表现突出，如腾讯《英雄联盟手游》、网易《指环王》IP新游等，同时《原神》和《重生细胞》在TapTap年度游戏大赏中获奖，显示出IP和玩家口碑的重要性。
• 影视市场表现：上周票房环比下降43.08%，但《穿过寒冬拥抱你》、《反贪风暴5：最终章》等影片表现较好，显示出内容质量对票房的拉动作用。

关键信息

游戏板块

• 出海表现：SensorTower数据显示，《使命召唤手游》总收入突破13亿美元，《指环王》IP新游收入增长49%，米哈游《原神》移动端海外收入超过9600万美元。
• TapTap奖项：《泰拉瑞亚》获最佳游戏奖，《重生细胞》获最受玩家喜爱奖和最佳持续运营奖，《原神》获最佳持续运营奖。
• 新游预约：《小生活》居iOS预约榜首，《以闪亮之名》居Android预约榜首，《梦幻之城》同时上榜。
• 买量排名：《文明与征战》位居榜首，雷霆游戏《一念逍遥》排名第八。

影视院线

• 票房数据：第2周票房为37133.67万元，同比下降24.91%，环比下降43.08%。
• 票房榜单：《穿过寒冬拥抱你》以22.62%的票房占比位居榜首，《反贪风暴5：最终章》和《李茂扮太子》分别排名第二和第三。
• 新片动态：《猎枪》即将上映。

行业动态

• 资本动作：B站投资炎魔网络，后者由前游族网络高管创立，参与《三体》IP相关项目。
• 政策变化：上海市新规明确对剧本杀内容审核标准，新增对“场景、服装和道具”的规定，强化日常监督检查。
• 监管影响：认为监管将推动行业改革，为产业升级和多样化发展注入新活力。

投资建议

• 游戏：关注面向Z世代用户、具备知名IP、测试反馈良好的个股；VR内容生态建设成为2022年重点。
• 影视院线：关注龙头院线个股，把握大档期带来的业绩复苏机会。
• 影视剧集：多元化剧场、微短剧是重点发展方向，关注IP商业化能力强的个股。
• 广告营销：看好梯媒个股，国产品牌逐步占据市场，文化自信增强。

风险提示

• 监管政策趋严
• 新游延期上线或表现不及预期
• 出海业务风险加剧
• 疫情反复可能影响市场表现
• 商誉减值风险

行业数据概览

• 估值：SW传媒行业PE（TTM）为22.66倍，距离6年均值34.09X仍有30%修复空间。
• 交易热度：上周传媒行业总成交额为2320.46亿元，平均每日成交额464.09亿元，较上周下降28.49%。

公司动态

股东增减持

• 姚记科技：梁美锋减持3.75万股，占0.01%
• 中青宝：深圳市宝德投资控股有限公司等减持786.04万股，占3.00%

大宗交易

• 上周传媒板块大宗交易总额约4.44亿元，三七互娱交易频繁，成交额合计达44,359.02万元。

限售解禁

• 佳云科技：1月18日解禁2120万股，占总股本3.34%
• 芒果超媒：2月24日解禁9034.33万股，占总股本4.83%

股权质押

• 广博股份：王君平质押1200万股，质押期限2022-01-12至2025-03-28
• 中青宝：宝德科技集团股份有限公司质押200万股，质押期限2022-01-07至2022-04-07

投资评级

• 行业评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

结论

传媒行业在严监管背景下展现出一定的调整迹象，但“元宇宙”概念与Z世代需求为行业带来新的增长点。游戏板块仍是重点，尤其是IP驱动与VR内容生态建设；影视院线和影视剧集板块则需关注内容质量和市场表现；广告营销板块在梯媒带动下有望复苏。整体来看，行业面临多重风险，但政策与市场趋势为未来提供了新的机遇。