2017-清科观察：解密PE第一股清科《九鼎投资标杆研究报告》发布_3页_138kb

清科观察：九鼎投资标杆研究报告总结

核心内容

九鼎投资于2014年4月23日登陆新三板，成为首家挂牌的私募股权投资（PE）机构，同时设立九泰基金，成为首家获准筹建公募基金管理公司的民营PE机构。截至2013年10月31日，九鼎管理基金总规模达264亿元，累计投资25.09亿美元，管理项目185个，以IPO退出为主要方式，被誉为“PE工厂”。

主要观点

• 创新商业模式：九鼎投资通过“份额换股”模式成功登陆新三板，融资35.37亿元，为其他PE机构提供了可借鉴的路径。
• 拓展资管平台：九鼎成立公募基金子公司，旨在打造大资管平台，增强对机构LP的吸引力，降低资金周期错配风险，提升投资效率。
• 另类投资布局：九鼎在传统PE投资基础上，开始涉足并购、早期投资及债权或夹层投资等另类资产领域，以应对竞争加剧的市场环境。
• IPO退出机遇：随着国内IPO政策的逐步正常化，九鼎在管项目中有多家已进入审核流程，有望实现较多IPO退出，但需注意投资质量与政策波动性带来的影响。

关键信息

1. 九鼎投资登陆新三板

• 时间：2014年4月23日
• 意义：开创PE机构挂牌先河，为行业提供新范式。
• 融资情况：挂牌融资35.37亿元，采用“份额换股”模式。

2. 公募基金设立

• 时间：2014年3月31日
• 背景：证监会发布《暂行规定》，允许PE机构申请开展公募基金管理业务。
• 意义：九鼎成为首家民营PE成立公募基金，拓展资管业务，增强资金运作灵活性。

3. 另类投资模式拓展

• 投资方式：除传统PE投资外，九鼎开始布局并购、早期投资、债权及夹层投资。
• 政策支持：国务院鼓励企业兼并重组，为PE参与并购投资提供机遇。
• 挑战：新业务拓展可能增加项目复杂性，需时间验证其可持续性和盈利能力。

4. IPO退出前景

• 现状：九鼎在管项目中有多家进入IPO审核流程，包括广生堂药业、昊志机电等。
• 利好：2014年下半年国内IPO重启，预计有约100家企业实现A股上市。
• 风险：IPO政策波动可能影响九鼎的退出节奏与业绩稳定性，需强化项目筛选与风险管理。

5. 未来发展方向

• 风险控制：九鼎需加强自身风险控制能力，兼顾效率与成功率。
• 业务创新：持续探索新的投资热点和创新业务，如大资管平台建设。
• 行业前景：中国PE行业经历了十年高速发展，未来仍有望继续繁荣，但需适应政策变化与市场环境。

总体评价

九鼎投资凭借创新的商业模式和多元化的投资策略，成为国内PE行业的标杆。其成功登陆新三板和设立公募基金，标志着PE机构向综合型资管平台转型的探索。然而，随着市场环境的变化，九鼎需在保持原有优势的基础上，进一步优化投资结构，强化风险控制，以应对未来发展的不确定性。