20240922-德邦证券-有色金属行业周报_美降息50BP_金属价格普遍抬升_25页

有色金属行业周报分析总结

1. 核心关注：美联储降息

• 美联储宣布降息50基点，标志着货币政策宽松开端，预计将推动有色金属价格中枢上行。
• 美国联邦基金利率已降至4.75%-5.00%区间，预计到2026年将进一步降至2.9%。

2. 贵金属走势

• 黄金：现货金价涨10%，COMEX黄金涨16%，黄金ETF持有量增至1404吨，避险配置价值凸显。
• 白银：受工业与投机属性影响，波动性高于黄金，预期弹性更大。

3. 工业金属表现

• 铜：涨25%（SHFE）、涨35%（LME），库存减少，新能源汽车需求强劲带动铜价回升。
• 铝：涨16%（SHFE）、涨30%（LME），电解铝利润显著增加，成本支撑市场。
• 其他金属（铅、锌、锡、镍）分化上涨，需求复苏逐步推进。

4. 金属板块细分表现

• 稀土：氧化镧、氧化钕价格上涨，供给控制支撑稀土价格。
• 钨：价格小幅下跌，但高端领域需求增长稳定。
• 锂钴镍：锂精矿价格下跌，但新能源需求持续扩大，硫酸镍溢价显著。

5. 行业赛道投资建议

• 贵金属：降息推升实际利率下行，黄金首选山东黄金、中金黄金。
• 工业金属：铜弹性最高，推荐紫金矿业、洛阳钼业；稀土次之，推荐北方铜业。
• 新材料：聚焦AI磁材、折叠屏、钛合金、电池材料等未来成长领域。

6. 风险提示

• 美联储超预期加息、经济复苏不达预期、海外市场需求放缓。

根据2024年9月有色金属报告，重点在美联储降息后，考虑降息将带来的有色金属市场进一步提升