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公司总结：上海某电子元器件企业（2021年7月）

核心内容

上海某电子元器件企业于2021年7月5日宣布，其子公司拟收购英国晶圆制造资产NewportWaferFab（NWF）的100%权益。此次收购是公司加速向产品型企业转型的重要举措，旨在强化其在全球功率半导体与车载电源管理芯片市场的布局。

主要观点

• 业务转型：公司原为手机、平板电脑等产品的组装代工企业，2019年完成对安世半导体的收购后，业务重心转向功率半导体。2021年一季度进一步收购广州德尔塔，优化客户与产品结构。
• 市场机遇：随着新能源汽车渗透率提升，车用功率半导体和车载电源管理芯片供应紧张，行业产品价格持续上涨，为公司带来增长机会。
• 收购标的：NWF 2020财年营收为3,091.10万英镑，净亏损1,861.10万英镑。其产能为每月3.2-4.4万片，制程范围覆盖0.18-0.7微米，主营产品包括电源管理芯片和功率半导体，应用领域涵盖汽车和手机。
• 财务表现：2021年7月6日的股价为99.40元，12个月A股价格区间为77.87-167.75元。公司总股本为12.45百万股，无限售A股占比69.40%。流通市值达859亿元，每股净资产为4.15元，PBR为23倍。
• 投资建议：分析师袁威津首次覆盖公司，给予“增持”评级，预期2021-2023年营业收入分别为786.09亿元、976.66亿元、1220.83亿元，同比增长分别为52.03%、24.24%、25.00%。归属于母公司净利润分别为39.30亿元、52.86亿元、66.94亿元，同比增长分别为62.73%、34.50%、26.63%。EPS分别为3.16元、4.25元、5.38元，对应PE分别为32X、24X、19X。

关键信息

收入结构

• 手机ODM业务占比80.58%
• 半导体业务占比19.13%

主要股东

• 闻天下投资：12.36%
• 无锡国联：9.76%
• 珠海融林：7.42%

财务预测

财务比率分析

风险提示

1. 新冠疫情可能对全球需求造成压制；
2. 新市场开拓可能未达预期。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 增持：股价表现将强于基准指数20%以上；
  • 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上；
  • 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间；
  • 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上。

• 行业投资评级：

  • 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%；
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%；
  • 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%。

分析师声明

分析师袁威津具有证券投资咨询资格，独立、客观地出具本报告，信息来源合规，结论不受第三方影响。其薪酬与报告中的具体推荐意见无关。

公司业务资格说明

公司具备证券投资咨询业务资格。

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