20240208-国泰期货-对二甲苯_多PX空PTA_PTA_多TA空LU_MEG_4600-4800区间操作_3页_618kb

对二甲苯、PTA及MEG市场分析总结（2024年2月8日）

核心内容概述

本文为国泰君安期货分析师贺晓勤于2024年2月8日发布的市场分析报告，主要围绕对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）及乙二醇（MEG）三大化工品种展开，结合期货价格、现货价格、加工费、月差及市场趋势等因素，提供投资建议与市场判断。

主要观点

1. 对二甲苯（PX）

• 期货价格：PX405合约昨日收盘8476，前日8454，昨成交3.1万手，持仓8.2万手。
• 市场趋势：短期震荡市，建议“多PX空PTA”。
• 基本面分析：
  • PX价格下跌，亚洲现货3月报价1010，4月报价1024。
  • PX估价为1017美元/吨，下跌4美元。
  • 原油和石脑油价格周内大幅回落，PXN（对二甲苯净价）收缩至350-360美元/吨。
  • 节后关注PX加工费走势，建议逢高做空。

2. PTA

• 期货价格：TA405合约昨日收盘5900，前日5882，昨成交51.0万手，持仓99.9万手。
• 市场趋势：节前震荡市，建议轻仓过节。
• 基本面分析：
  • 四川能投100万吨PTA装置重启，PTA开工率提升至82.4%（+0.4%）。
  • 聚酯开工率下滑至79.3%，PTA库存累积，成本端支撑有限。
  • 2-3月逸盛石化PTA装置检修较多，预计现货供应偏紧，基差偏强。
  • 建议关注3-5正套机会及逢高做空PTA加工费头寸。

3. 乙二醇（MEG）

• 期货价格：EG2405合约昨日收盘4645，前日4605，昨成交32.3万手，持仓35.5万手。
• 市场趋势：节前震荡市，建议轻仓过节，4600-4800区间操作。
• 基本面分析：
  • 本周MEG去库幅度收缩，到港量预计回升至16万吨，国产装置开工率维持高位。
  • 聚酯开工率降至79.4%，乙二醇需求疲软，可能出现阶段性累库。
  • 05合约价格下跌至4500-4600一线，空头及月差空头离场情绪浓厚，短期震荡为主。

关键信息汇总

期货价格变动

月差变动

现货价格

现货加工费

聚酯开工率

• 春节前：聚酯装置检修基本执行完毕，截至2月7日，国内大陆地区聚酯负荷降至79.2%。
• 节后预期：预计月底聚酯负荷在89%附近，但具体取决于年后检修装置的开启进度。
• 江浙涤丝产销：整体清淡，平均约10%，个别工厂产销在0%至100%之间波动。
• 直纺涤短产销：平均14%，多数工厂无销量，个别工厂产销在10%、50%左右。

市场操作建议

• PX：短期震荡，建议多头操作，关注加工费走势。
• PTA：节前震荡，建议轻仓过节，关注3-5正套机会及逢高做空加工费。
• MEG：节前震荡，建议轻仓过节，4600-4800区间操作。

风险提示

• 市场有波动性，投资需谨慎。
• 建议投资者根据自身风险承受能力进行决策，不构成具体投资建议。
• 原油、石脑油及聚酯开工率变动可能对PX、PTA及MEG价格产生显著影响。