20210906-华泰期货-动力煤月报_现货价格强势不改_期货盘面重回高位_8页_810kb

动力煤月报总结

核心内容概述

2021年8月至9月，动力煤市场在政策支持与供需矛盾的双重影响下，整体呈现强势走势。尽管发改委采取了一系列增产保供措施，短期内煤价仍受供需偏紧格局支撑，维持高位运行。随着进入消费淡季，市场或将迎来阶段性调整，但全年供应缺口仍存，煤价走势仍需密切关注政策与市场变化。

主要观点

供给端

• 政策推动：8月份以来，发改委密集发布增产保供政策，9月份或有部分产能释放，但主要释放周期集中在四季度。
• 产能有限：全年供应缺口巨大，政策释放的产能对整体产量提升有限，保供效果不明显。
• 产量回升：7月份原煤产量环比下降，但8月保供政策出台后，产量有望稳步回升。

库存端

• 库存低位：目前动力煤各环节库存持续去化，电厂库存处于历史极低水平，港口库存同比低2000万吨，仍维持降库趋势。
• 调运数据：北方四港煤炭库存持续下降，港口调入量减少，吞吐量增加，整体维持紧平衡状态。

需求端

• 消费淡季来临：动力煤即将进入为期两个月的消费淡季，下游补库需求增加，但因库存过低，补库效果不理想。
• 日耗高位：8月份日耗仍处于高位，叠加上半年供需缺口，电厂可用天数维持在历史低位。
• 淡季缓解预期：预计9月中旬随着日耗下降，动力煤现货价格或有适度回调，但四季度供需形势仍不乐观。

关键信息

• 价格走势：动力煤期货盘面重回高位，现货价格强势不改。
• 进口情况：7月份进口量达3018万吨，为今年最高，但8月受印尼天气和海运费上涨影响，进口发运维持降势。
• 市场情绪：政策压制、资金情绪波动、港口市场煤重新累库、安检放松、突发安全事故、外煤进口超预期等风险因素需警惕。

投资策略建议

• 策略：建议中性观望，等待市场进一步明朗。
• 风险提示：需密切关注政策调控力度、市场情绪变化、港口库存走势、安检政策调整及外煤进口情况。

数据来源与联系方式

• 数据来源：Wind、统计局、华泰期货研究院

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  • 邝志鹏：F3056360 / Z0016171

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