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2025年3月19日东海期货研究所晨会观点总结

核心内容概览

2025年3月19日，东海期货研究所发布晨会观点，涵盖宏观金融、股指、贵金属、黑色金属、能源化工、农产品、有色金属等多个板块，整体市场情绪偏谨慎，部分品种呈现震荡或偏强走势。

主要观点与关键信息

宏观金融

• 美元走势：美元继续走弱，主要受美国2月零售销售数据不及预期及美联储降息预期升温影响。
• 人民币汇率：人民币汇率压力短期缓解，国内政策支持力度加大，风险偏好整体升温。
• 资产建议：股指短期震荡偏强，谨慎做多；国债短期回调，谨慎观望；商品板块中，黑色、能化、贵金属短期震荡，有色偏强，整体建议以谨慎策略应对。

股指

• 股市小幅上涨，主要受贵金属、港口航运及高压快充等板块带动。
• 国内经济数据表现平稳，政策持续发力，市场情绪有所改善。
• 操作建议：短期谨慎做多。

贵金属

• 黄金走势：沪金主力合约突破700关口，COMEX黄金期货上涨1%，创历史新高。
• 驱动因素：中东局势升温、美联储降息预期增强。
• 操作建议：短期震荡上行，中长期看多，若回调可布局中长线仓位。

黑色金属

• 钢材：期现货价格延续弱势，成交量低迷，短期震荡偏弱。
• 铁矿石：价格弱势，但钢厂利润恢复支撑复产动力，供应端有所回升，短期震荡。
• 硅锰/硅铁：现货价格持平，供应小幅回升，短期震荡。

能源化工

• 原油：地缘风险缓解、库存增加，油价小幅回落。
• 沥青：低位震荡，供需双弱，累库压力增加，短期震荡。
• PX/PTA：PX价格回升，PTA基差偏强，短期区间震荡。
• 乙二醇：基差稳定，港口发货良好，短期震荡。
• 短纤：终端开工见顶，但产业链信心修复，价格震荡。
• 甲醇：港口库存下降，内地供需结构尚可，但成本支撑有限，短期震荡。
• PP/LLDPE：价格偏弱，但下游需求旺季预期支撑，短期震荡。

农产品

• 豆粕：CBOT大豆期货下跌，国内提货积极性差，基差回调。
• 菜粕：进口关税成本限制，后期上涨空间有限。
• 豆油：进口大豆缺口明显，豆油期价小幅上涨。
• 棕榈油：印尼出口税提高刺激买盘，但出口疲软限制涨幅。
• 菜油：进口影响有限，但ICE偏弱及国内累库压力限制上涨。
• 玉米：现货支撑尚存，但期货预期走弱，4月可能偏弱。
• 生猪：近月基差收缩，期货补涨逻辑持续，但现货缺乏驱动。

有色金属

• 铜：LME价格站上9900美元/吨，但美俄关系缓和及关税预期限制涨幅。
• 铝：冶炼利润回升带动复产，但新增产能有限，需求支撑有限。
• 锡：供应偏紧，下游拿货放缓，库存增加，短期震荡偏强。
• 碳酸锂：供应端开工率回升，需求季节性好转，库存阶段性缓解，但天气转暖或推高盐湖开工率，压制期货价格。

数据来源

• 数据来源：Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM
• 报告整理：东海期货研究所

重要声明

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