20231107-东方财富证券-欧普康视-300595.SZ-2023年三季报点评_角塑短期波动_护理产品结构性调整_4页_366kb

欧普康视2023年三季报摘要

公司概况

欧普康视是眼视光行业龙头企业，专注于产品和服务双线战略。

主要财务表现

• 2023年前三季度营收1320亿元，同比增长895%，归母净利润538亿元，同比增长649%。
• 销售、管理、研发费用率分别为2022%、631%、231%，同比变动较大。
• 毛利率7668%，净利率4567%，同比分别下降102 pct 和109 pct，部分原因新并表子公司毛利率低。

业务分析

• 角塑业务：前三季度营收293亿元，同比下降29%，受替代产品竞争和消费疲软影响。
• 护理品业务：营收065亿元，同比下降217%；结构调整，线上占比提升，自产产品占比增加。
• 控股终端：营收261亿元，同比增长48.6%，销售占比升至48.03%，新设13家终端，未来将加强建设。

投资建议

• 证券分析师给予“增持”评级，预测2023-2025年营收分别为1710亿、1938亿、2294亿元。
• 归母净利润预计731亿、820亿、983亿元，对应PE分别为31倍、27倍、23倍。
• 风险包括带量采购变化、产品结构单一和销售区域集中。

风险提示

• 集中带量采购政策风险。
• 现有产品结构较单一。
• 销售区域集中的风险。