20220714-宝城期货-豆类油脂_豆类震荡偏强_豆棕价差持续修复_4页_834kb

豆类油脂市场分析总结

核心内容

本报告围绕豆类与油脂市场展开，分析了近期市场动态、供需变化及未来走势。重点包括阿根廷农业罢工、中国大豆进口数据、巴西大豆出口预期、印度食用油库存情况以及印尼棕榈油出口政策调整等信息。此外，报告还提供了当前现货市场价格及对后市的展望。

主要观点

1. 阿根廷农业罢工影响有限

• 阿根廷主要农业协会发起24小时谷物和牲畜罢市活动，抗议高税率、货币管制和柴油短缺。
• 尽管罢工，但谷物运输未受影响，罗萨里奥港口仍有大量卡车运输大豆。
• 农业联合会主席指出，燃料供应匮乏和换汇限制是主要问题，政府鼓励对话以寻求解决方案。

2. 中国大豆进口量下降，国产大豆产量提升

• 6月份中国大豆进口量为825万吨，环比下降14.7%，同比减少23.0%。
• 美国农业部将2021/22年度中国大豆进口量调低至9000万吨，显示市场预期有所调整。
• 中国正通过提高国产大豆产量来降低对进口的依赖，目标是在2025年将产量提升至2300万吨。
• 由于养殖亏损，豆粕需求受到抑制，导致大豆压榨利润持续为负。

3. 巴西大豆出口量回升，接近去年同期水平

• 巴西全国谷物出口商协会预计7月份大豆出口量为795.6万吨，高于此前预期。
• 与去年7月相比，出口量基本持平，显示巴西大豆出口市场相对稳定。

4. 印度食用油库存维持高位

• 印度港口食用油库存为225.6万吨，较6月1日仅微增0.7万吨。
• 毛棕榈油、毛豆油、24度精炼棕榈油和葵花籽油库存分别为21.6万吨、24.2万吨、6.5万吨和7.7万吨。

5. 印尼棕榈油出口费下调，刺激出口

• 印尼政府计划在9月底前将棕榈油出口费从每吨200美元降至零。
• 此前印尼实施了棕榈油出口禁令，导致库存积压，政府正通过多种政策加快出口，以缓解库存压力。

关键信息

• 现货市场价格（单位：元/吨）：

  • 大豆（进口二等）：5450
  • 大豆均价：5785
  • 豆粕（≥43%）：4150
  • 豆粕均价：4184
  • 豆油（三级）：9490
  • 豆油均价：9582
  • 棕油（24度）：9090
  • 棕油均价：8986
  • 菜油（进口四级）：11610
  • 菜油均价：11583

• 市场走势：

  • 豆类震荡偏强，油脂反弹偏弱。
  • 豆棕价差持续修复，表明市场对棕榈油供应的担忧。
  • 美豆期价因产量下调和需求忧虑而承压。
  • 国内豆粕供应相对宽松，库存小幅回落。

后市展望

• 豆类市场：

  • 国内豆粕近月基差偏弱，油厂开工率季节性下降。
  • 中期关注油厂买船节奏，支撑远期豆粕基差。
  • 豆粕期价短期以跟随市场走势为主，支撑位在3800，压力位在4000。
  • 短期或转为震荡。

• 油脂市场：

  • 油脂反弹力度偏弱，主要受制于库存压力和需求疲软。
  • 马棕产量恢复性增长，叠加出口下滑，库存压力持续。
  • 印尼加速出口计划，全球棕榈油供应改善预期增强。
  • 生物柴油政策调整（如印尼可能提高至B40）将带来需求增量，对库存压力产生边际缓解。
  • 短期调整行情尚未结束，油脂市场整体承压。

分析师简介

• 毕慧，宝城期货研究所农产品高级分析师，从业13年，专注于农产品市场研究。
• 曾多次在大型专题报告会上发表演讲，接受央视、新华社、央广经济之声等主流媒体采访。
• 担任大商所《期市头条》、《一探期市》、《一份观察》特约嘉宾，以及上海第一财经电视台、大连财经广播电台特约评论员。
• 累计点评近3000次，发表文章近千篇，具有丰富的市场分析经验。

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