20240329-新湖期货-新湖农产（白糖）4月月报_巴西新旧榨季交替_糖价震荡调整_8页_932kb

新湖农产（白糖）4月月报总结

一、行情回顾

• 本月国际ICE原糖期货主力合约月内波动下跌5.7%，最终价格2251美分/磅；国内郑糖期货主力合约月内上涨35.1%，从6200元/吨涨至6586元/吨。
• 市场受巴西新旧榨季交替影响，国际原糖偏强震荡但信心不足；国内郑糖跟随原糖波动，受益于补库需求，总体有畏高情绪。

二、基本面分析

• 巴西：UNICA报告显示，巴西中南部3月上半月甘蔗入榨量同比增267.40%，产糖量增313.21%；预计24/25榨季甘蔗减产10%，但食糖产量预计在4400-4500万吨，延续高产；开榨进度快，制糖比可能提高1-3%，含糖率预期好。
• 印度/泰国：印度23/24榨季食糖产量预估上调至3400万吨，乙醇分流量或支撑价格；泰国23/24榨季产糖量或减22%。国内方面，中国23/24榨季累计产糖7947.9万吨，销量增加，进口糖增长，库存低但供需双平。替代品进口增加，可能影响市场平衡。

三、结论和观点

• 短期内糖价震荡，预计国际原糖波动区间20-235美分/磅，国内郑糖关注6200-6700元/吨；长期看全球糖供应宽松，国内产量小幅增，维持逢高沽空建议。
• 关键问题包括巴西新榨季食糖产量、国内库存是否缺糖、进口政策及淡季需求变化，潜在风险来自政策不确定性和外部供应。