20230802-中财期货-煤焦月报_政策仍待明确_煤焦维持震荡_8页_820kb

煤焦市场分析报告（2023年8月）

观点逻辑

1. 宏观政策调整：近期政策出现积极变化，释放稳增长信号；但全年炉料需求受粗钢压减政策抑制。
2. 供应端：国内煤矿稳定生产，进口环比回升；天气因素导致运输扰动。
3. 价格与需求：
   • 焦煤主力区间【1300-1600】，焦炭主力【2000-2400】。
   • 需求虽有韧性，但长期增长预期受政策影响下行。
4. 基差与利润：焦煤/焦炭现货基差走强，炼焦利润平稳，钢厂利润趋弱。

7月行情回顾

• 价格反弹：受铁水产量支撑及政策利好驱动，煤焦期货及现货价格大幅上涨。
• 政策影响：政策托底信号后，双焦期货拉涨；随后粗钢压减政策落地，价格大幅回调。
• 基差变化：焦煤基差从6月的665增至月末的负向更强，焦炭基差改善。

现货与基本面数据

• 进口：蒙煤通关良好，澳、美、俄等进口煤炭价格环比回升。
• 库存变化：焦煤港口库存下降，社会库存总量减少约1.49%；焦企开工率下降，炼焦利润亏损扩大。
• 钢价与PMI：综合钢价指数略有回升，PMI反映钢需稳定但新订单指数仍处收缩区间；粗钢产量小幅下降。

操作建议

维持震荡策略，监控主力合约价差机会。

风险提示

1. 宏观及钢材需求超预期波动。
2. 蒙煤通关、俄乌局势变化。
3. 焦炭产能扩张。
4. 政策调控力度。