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报告摘要

蓝焰控股作为山西省煤层气行业的龙头企业，受益于国家天然气政策的推动及市场需求的增长，其基本面表现良好，未来成长性较高。公司具备完善的自主知识产权地面抽采技术体系，能够有效提升煤层气的开发效率和利用水平。随着天然气消费量的持续增长，公司有望实现量价齐升，进一步提升盈利能力。

政策支持显著：2018年9月5日国务院发布的《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》明确提出到2020年底国内天然气产量需达到2000亿立方米以上，并推动油气勘查区块退出机制和市场化转让矿业权，为煤层气行业提供了良好的政策环境。
业绩表现亮眼：2018年上半年，公司实现营业收入10亿元，净利润3.3亿元，分别同比增长25%和32%。煤层气抽采量和利用量均有所增长，单位毛利同比提升18.9%，显示出公司盈利能力的增强。
短期增长潜力：天然气消费量在2018年1-7月同比增长16.4%，预计冬季清洁取暖政策将推动煤改气需求，从而带动煤层气价格上行。公司已中标多个区块，且部分区块已进入点火阶段，预计未来抽采量将稳步提升。
长期增长空间广阔：根据山西省规划，2020年相比2015年将新增地面抽采量约100亿方，新增建设产能约280亿方。公司作为山西煤层气资源利用平台，预计将继续承接新项目，推动规模持续扩大。
估值合理，成长性强：预计2018-2020年每股收益（EPS）分别为0.72元、0.86元和1.12元，对应2018年PE为17.8倍，显示出公司估值合理，成长空间较大。