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长城汽车（601633）重大事项点评总结

核心内容

长城汽车董事长魏建军于2018年9月13日至17日期间，通过港交所增持公司H股共计2497万股，累计成交金额约1.1亿港币，平均增持成本为4.39港元。此次增持是其在H股市场上的首次操作，显示出对公司长期发展的信心。

主要观点

• 管理层信心：董事长魏建军的增持行为表明公司管理层对公司未来前景持积极态度，有助于稳定市场情绪。
• 行业背景：SUV行业增速放缓，竞争加剧，公司股价已大幅下跌，市场悲观预期较为充分。
• 产品更新：新车型VV6于8月上市，具备智能驾驶和智能网联功能，并搭载WEY品牌首套四驱系统，有助于提升品牌价值和产品竞争力。
• 品牌提升：公司与宝马签署合资合同，成立光束汽车，投资总额达51亿元，预计建设16万辆产能的整车工厂，为公司带来新能源汽车核心技术、品牌和产品设计方面的提升。
• 盈利预测调整：考虑到SUV行业竞争加剧和公司促销政策可能带来的影响，下调2018-2020年EPS预测至0.70/0.74/0.82元，当前估值处于历史低位。

关键信息

增持情况

• 增持时间：2018年9月13日、14日、17日
• 增持数量：合计2497万股
• 增持金额：约1.1亿港币
• 平均成本：4.39港元
• 当前H股收盘价：4.46港元

市场表现

• 股价自年初累计下跌49%
• 当前H股总市值：约407亿港元（约356亿人民币）
• 2017年PB：0.67倍

新车型VV6

• 上市时间：2018年8月
• 配置亮点：智能驾驶、智能网联、WEY品牌首套四驱系统
• 销量占比：二季度WEY品牌销量达3.47万辆，占新车销售的16.1%
• 网点扩张：当前WEY品牌网点达225家，预计全年将扩张至300家

合资项目光束汽车

• 合作方：宝马汽车
• 合资成立时间：2018年7月10日
• 注册地：江苏张家港
• 投资总额：51亿元
• 产能规划：16万辆
• 项目性质：宝马全球首个纯电动汽车合资项目

投资评级与估值

• 当前A股价格：7.22元
• 对应2018-2020年PE：10/10/9倍
• 当前H股价格：4.46港元
• 对应2018-2020年PE：5.6/5.3/4.8倍
• 投资评级：维持“买入”评级
• 止损价：7元

风险因素

• SUV行业竞争加剧，可能导致终端价格战
• 新车型销量不达预期，影响公司业绩表现

结论

尽管面临SUV行业增速放缓和竞争加剧的挑战，长城汽车通过董事长增持和新车型VV6的推出，展现了公司对市场和自身发展的信心。同时，与宝马的合作为公司带来了新能源汽车领域的战略机遇。当前估值处于历史低位，具备一定投资价值，故维持“买入”评级。