20180301-华泰证券-溯游从之数据周报_2018年3月第1周_15天或是反弹的分水岭_10页_1mb

文档总结

核心内容

本文档是一份华泰证券于2018年3月1日发布的策略研究/动态点评报告，主要分析了2018年2月22日至3月1日期间A股市场的走势及影响因素，重点探讨了创业板指数的反弹原因、市场流动性变化、利率走势及行业资金动向。

主要观点

• 创业板反弹原因：本轮创业板反弹主要源于利率下行预期的重估，而非业绩改善。成长型股票的业绩从外延并购向内生性增长过渡，短期内难以实现业绩替代。
• 反弹持续性：从历史经验来看，创业板指数在2016年和2017年的反弹平均持续时间为15个交易日，而2018年2月22日至3月1日的反弹已有5个交易日，仍有持续性。
• 流动性变化：2018年2月22日至28日，央行公开市场操作净投放7300亿元，流动性有所放松。2月份以来，短端利率上行4BP，长端利率下行6BP，十年期国债利率降至2007年以来的中位数以下。
• 中美利差变化：中美利差自2月8日起下降，降至十年历史中位数以下。2017年中美利差曾接近历史高点，主要受中国“金融去杠杆”政策和美国经济复苏不及预期的影响。
• 资金动向：产业资本加仓电子、机械设备、化工等板块；北向资金增持电子、医药生物；两融资金偏好房地产、化工、有色金属。

关键信息

• 市场表现：
  • 创业板指数在2月12日至3月1日期间反弹12.4%。
  • 中小板和中证1000分别反弹11.6%和10%。
  • 沪深300反弹5.4%，上证50反弹2.4%。
• 利率走势：
  • 十年期国债利率在2月下行6BP。
  • 短端利率上行1BP，2月份以来上行4BP。
  • 中美利差下降至十年历史中位数以下。
• 行业表现：
  • TMT（科技、媒体、通信）板块领涨，计算机、通信、电子、传媒等子行业表现突出。
  • 食品饮料对传媒的相对收益波动后继续。
• 估值分位数：
  • 提供了多个重要指数和行业的P/E(TTM)与P/B(LF)估值分位数表，帮助评估当前市场估值水平。
• 风险提示：
  • 三月两会召开、美联储加息、经济和财务数据公布将增加市场不确定性。
  • 需关注个股盈利不及预期及公司董监高违规操作对股价的负面影响。

行业与公司评级体系

• 行业评级：
  • 增持：行业指数涨幅超越沪深300指数。
  • 中性：行业指数与沪深300指数涨跌幅基本持平。
  • 减持：行业指数涨幅明显弱于沪深300指数。
• 公司评级：
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

机构信息

• 华泰证券：
  • 位于南京、深圳、北京、上海等地。
  • 拥有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格。
  • 具备提供行业及公司评级的能力。
  • 提供投资建议，但不构成私人投资建议，投资者需自行评估风险。

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