20220917-太平洋-医药生物行业周报_mRNA疗法技术具有优越性_应用场景广泛_19页_1mb

报告摘要

mRNA疗法技术因其在中心法则中的上游地位，具有显著的优越性。mRNA可以直接控制蛋白质的表达，理论上可以用于治疗所有疾病，因此其应用场景广泛，涵盖传染病疫苗、肿瘤免疫疗法（包括肿瘤疫苗和直接疗法）、蛋白替代疗法、基因工程编辑等领域。

在疫苗领域，mRNA技术展现出明显优势：研发生产周期短，仅需约63天；免疫原性强，可同时激发体液免疫和细胞免疫，并具有天然免疫佐剂的功能，显著提升疫苗效果。目前，预防性疫苗（如新冠疫苗）在临床试验和上市数量上领先，而肿瘤疫苗和直接疗法的临床进展也较为迅速。

mRNA应用的进一步拓展依赖于递送系统的突破。当前以脂质纳米颗粒（LNP）为主，但仍有提升空间，尤其是在蛋白结构正确表达和靶向性方面。参考GalNAc在小核酸药物中的应用，好的递送系统可提高靶向性并减少给药剂量。

短期投资思路：
1. 医疗服务板块：疫情后需求修复明显，关注下半年业绩增长。
2. 流感疫苗机会：2022年流感疫苗接种量有望超预期，重点关注华兰疫苗、金迪克、百克生物等。
3. 后疫情估值反弹：关注具备快速增长潜力和合理估值的公司，如键凯科技、诺唯赞、百普赛斯、万泰生物、智飞生物、康泰生物、正海生物、迈瑞医疗、山东药玻、时代天使等。
中长期投资逻辑：
- 集采与竞争格局：集采的持续影响下，具备持续产品开发能力的企业更具优势。
- DRG/DIP改革：优秀民营医疗机构因成本控制和效率优势，有望在改革中脱颖而出。
- 医药产业国际化：随着关键技术突破，国内企业逐步具备与国际巨头竞争的实力。

代码	名称	最新评级	EPS 2021	EPS 2022E	EPS 2023E	EPS 2024E	PE 2021	PE 2022E	PE 2023E	PE 2024E	股价（2022/09/16）
300122	智飞生物	买入	2.1	4.6	5.8	7.1	61	18	14	12	82.90
300601	康泰生物	买入	1.0	0.6	1.7	2.1	102	47	18	14	30.30
600161	天坛生物	买入	0.5	0.5	0.6	0.7	62	41	35	29	20.98
002007	华兰生物	买入	0.9	0.9	1.0	1.2	33	21	17	15	18.18
002727	一心堂	买入	1.3	1.7	2.1	2.5	27	14	11	9	23.70
603882	金域医学	买入	3.3	5.6	5.2	5.6	34	12	12	11	64.02
300357	我武生物	买入	0.5	0.8	1.0	1.3	101	58	46	36	46.50
6699.HK	时代天使	买入	1.0	1.2	1.6	2.2	232	104	77	57	125.30
1951.HK	锦欣生殖	买入	0.1	0.2	0.2	0.3	71	27	21	16	4.60