深度报告-20220718-英大证券-电力能源深度研究报告_电力储能应用场景广泛_抽水蓄能步入快速发展新阶段_13页_892kb

抽水蓄能电站发展研究报告总结

核心内容

抽水蓄能作为当前应用最广泛的大规模储能技术，在电力系统调节中发挥着重要作用。其具备技术优、成本低、寿命长、容量大、效率高等优势，尤其在新能源大规模并网背景下，抽水蓄能成为电力系统灵活性调节的关键资源之一。随着新能源渗透率的提升，储能技术在发电侧、电网侧和用电侧均有广泛应用，抽水蓄能因其成本优势和寿命长的特点，预计将在未来储能结构中长期占据主导地位。

主要观点

• 抽水蓄能的原理与应用：抽水蓄能通过将电能转化为水的势能进行储存，在用电高峰时再转化为电能释放，是一种特殊的水力发电技术。其应用范围广泛，包括调频、调压、系统备用、黑启动等。
• 抽水蓄能的技术与经济优势：抽水蓄能具有高效率（70%-80%）、低成本（度电成本约0.31元/kWh）和长寿命（坝体可达100年）等优势，是当前储能技术中最具竞争力的一种。
• 新能源发展对抽水蓄能的推动：随着新能源占比提高，电力系统面临新的平衡挑战，抽水蓄能作为灵活性调节资源，其重要性将进一步提升。
• 政策与机制支持：国家出台多项政策，包括《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》、两部制电价机制等，为抽水蓄能的发展提供了制度保障。
• 抽水蓄能进入快速发展阶段：预计“十四五”“十五五”期间，新增抽水蓄能装机将分别达到3051万千瓦和5800万千瓦，装机容量有望从2021年的约4500万千瓦增长至2030年的1.2亿千瓦。
• 产业链结构与市场参与主体：抽水蓄能产业链涵盖上游设备制造、中游工程建设和下游电站运营，其中机电设备和建筑工程是主要成本构成，市场由头部企业主导。

关键信息

抽水蓄能电站的市场发展

• 在运与在建项目：截至2021年底，我国在运抽水蓄能电站装机容量为3639万千瓦，新增装机490万千瓦；在建项目装机容量为6153万千瓦。
• 新增装机目标：预计“十四五”期间新增装机3051万千瓦，“十五五”期间新增装机5800万千瓦。
• 2030年目标：抽水蓄能装机容量将达1.2亿千瓦，2035年有望达3.0亿千瓦。

抽水蓄能的产业链分析

上游设备制造

• 主要设备：包括水轮机、水泵、发电机、球阀、主变压器等。
• 市场参与者：哈尔滨电气、东方电气、浙富控股、湘能股份等。
• 市场规模：按单位造价6000元/千瓦计算，“十四五”期间电力设备市场规模约500亿元，“十五五”期间约900亿元。

中游工程建设

• 建设模式：主要采用EPC模式，由中国电建、中国能建等公司承担。
• 市场份额：中国电建在已建和在建项目中分别占比33.3%和44.2%。
• 市场规模：“十四五”期间工程建设市场规模约450亿元，“十五五”期间约870亿元。

下游电站运营

• 主要运营主体：国家电网、南方电网、江苏国信、内蒙古电力、三峡集团等。
• 运营主体分布：国网新源控股有限公司和南方电网调峰调频发电有限公司分别占据市场主导地位。

储能技术对比

• 抽水蓄能：单位功率投资成本约2202元/kW，单位电量投资成本约220元/kWh。
• 锂离子电池：单位功率投资成本高（约3565元/kW），单位电量投资成本也高（约356元/kWh）。
• 其他储能技术：铅酸电池、钒液流电池、压缩空气储能、氢储能等，其成本均高于抽水蓄能。

储能应用场景

• 发电侧：调频、调压、新能源出力波动平滑、AGC等。
• 电网侧：延缓输配电线路阻塞、优化潮流分布等。
• 用电侧：改善电能质量、电动汽车接入、分布式能源供应等。

政策与机制

• 两部制电价：电量电价覆盖运行成本，容量电价覆盖投资成本，确保合理收益。
• 辅助服务补偿机制：抽水蓄能机组可参与调频、调压、无功调节等辅助服务，获得相应的补偿。
• 投资主体多元化：政策鼓励社会资本参与抽水蓄能电站建设，推动市场开放。

风险因素

• 需求增速不达预期：新能源并网速度可能不及预期，影响抽水蓄能需求。
• 政策变动风险：电价机制或补贴政策的变化可能影响项目盈利能力。
• 产业链竞争格局恶化：随着市场扩大，竞争加剧可能压缩利润空间。

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行业与公司评级

• 行业评级：强于大市，预计未来6个月内行业指数将跑赢沪深300指数。
• 公司评级：分为买入、增持、中性、回避四个等级，分别对应股价涨幅或跌幅的预期。

数据来源

• 英大证券研究所
• 国家能源局、国家发改委
• 中电联、中关村储能联盟
• 中国电力技术经济发展研究报告
• 国际能源署（IEA）

总结

抽水蓄能作为当前最具竞争力的储能技术之一，将在未来新能源并网和电力系统灵活性提升中发挥核心作用。随着政策支持、电价机制优化和市场开放，抽水蓄能进入快速发展新阶段。产业链各环节由头部企业主导，市场潜力巨大。尽管面临一定的风险，但其在储能市场中的主导地位仍将持续。