第七次人口普查数据的背后：人口大国面临人口变局_12页_1mb

人口大国面临人口变局总结

核心内容

第七次全国人口普查数据显示，我国面临人口变局，总和生育率降至1.3，已跌破国际警戒线2.1。生育意愿明显下降是总和生育率过低的关键因素，家庭规模小型化趋势加快，老龄化程度加深，人口数量红利消退，而人口质量红利成为未来发展的关键支撑。

主要观点

• 生育意愿下降：当前生育意愿下降主要受照护难和住房难两大因素影响。
• 政策转向：我国从控制人口的大国逐步转向全面放开生育，鼓励生育成为主要政策方向。
• 家庭小型化趋势：过去十年家庭规模快速下降，对消费模式产生深远影响。
• 老龄化加剧：60岁及以上人口占比提升至18.7%，65岁及以上人口占比达13.5%，养老产业迎来发展机遇。
• 人口质量红利：即便全面放开生育，也难以逆转人口数量红利消退，需依靠提高人口质量来维持经济潜在增速。

关键信息

1. 生育意愿下降

• 总和生育率：2020年降至1.3，低于国际警戒线。
• 影响因素：
  • 照护难：托育服务不足，婴幼儿入托率仅为4.1%，远低于OECD国家平均水平。
  • 住房难：高房价抑制结婚和生育意愿，大城市尤其明显。
• 政策应对：
  • 十四五规划提出提升托育服务，目标是每千人口拥有3岁以下婴幼儿托位数从1.8个提升至4.5个。
  • 房地产调控政策强调增加保障性租赁住房，推动房地产税试点，以缓解住房压力。

2. 从控制人口转向全面放开生育

• 政策演变：
  • 2011年“双独二孩”；2013年“单独二孩”；2015年“全面二孩”；2021年全面放开生育政策。
• 政策动因：
  • 粮食安全、就业压力、教育医疗等社会经济问题已得到缓解。
  • 提高人口生育水平成为国家战略，推动人口均衡发展。
• 政策目标：
  • 实现“适度生育水平”，增强生育政策包容性。

3. 家庭规模小型化导致消费模式变迁

• 家庭规模变化：
  • 2010年家庭户规模为2.62人，较2000年下降0.48人/户。
  • 小家庭占比增加，独居家庭占比达18.5%。
• 消费影响：
  • 人均消费提升，促进家电、交通工具等共享性消费品市场。
  • 服务类消费快速增长，如护理、家政、餐饮等。
  • 消费品从大众化向个性化发展，催生细分市场。

4. 抚养压力增大促进养老产业发展

• 老龄化趋势：
  • 60岁及以上人口占比从13.3%提升至18.7%，65岁及以上人口占比从8.9%提升至13.5%。
• 发展潜力区域：
  • 老龄化与人均GDP双高的区域，如四川、湖北、重庆、湖南、北京、上海、江苏、浙江、福建等。
  • 海南、云南等气候适宜地区吸引“候鸟老人”旅居养老。
• 政策支持：
  • 政府出台多项政策支持养老产业发展，包括养老地产、商业养老保险、养老院建设等。

5. 发挥人口质量红利遏制经济潜在增速下行

• 人口质量红利：
  • 通过提高教育水平和科研型人才数量，提升劳动生产率和创新能力。
  • 高技术人才是稀缺的生产要素，将在科技革命中发挥重要作用。
• 教育与人才发展：
  • 基础教育、职业教育、科研人才等多方面发展，强化人口质量红利。
  • 高等教育毕业生人数从2004年的约500万增至2018年的1226万，研究生毕业生数增长301%。
  • 科研型人才总量从2004年的24万增至2018年的44.5万，持续增长。
• 科技周期推动：
  • 未来需依赖新一轮科技周期，如人工智能、大数据、云计算等，提升全要素生产率。

风险提示

• 老龄化超预期加速：可能对养老产业带来更大压力。
• 政策效果有限：全面放开生育政策对刺激生育效果有限，难以改变人口数量红利消退。

分析师信息

• 李超：S1230520030002，lichao1@stocke.com.cn
• 孙欧：S1230520070006，sunou@stocke.com.cn
• 张迪：S1230520080001，zhangdi@stocke.com.cn
• 林成炜：S1230120080050，linchengwei@stocke.com.cn

相关报告与图表

• 图表目录：

  • 图1：六十年代后我国总和生育率持续下降
  • 图2：OECD国家0-2岁婴幼儿入托率远高于我国水平
  • 图3：过去10年中国家庭户规模快速下降
  • 图4：家庭户规模国际对比
  • 图5：2013年后结婚率下降，离婚率提高
  • 图6：近年来独居家庭增多
  • 图7：日本汽车保有量增长主要归功于家庭数量增加
  • 图8：我国餐饮收入增速高于食品消费支出增速
  • 图9：中国老龄化趋势
  • 图10：我国育龄女性人数当前处于下行通道
  • 图11：中国研究生和普通高校毕业生人数增加
  • 图12：中国科研型人才总量逐渐走高

• 表格目录：

  • 表1：2011年以来生育政策逐步放开
  • 表2：2020-2020年各省和直辖市GDP增长倍数和老龄化进程

投资评级说明

• 证券评级：
  • 买入：涨幅高于沪深300指数20%以上
  • 增持：涨幅在10%-20%
  • 中性：涨幅在-10%至10%
  • 减持：涨幅低于-10%
• 行业评级：
  • 看好：涨幅高于沪深300指数10%
  • 中性：涨幅在-10%至10%
  • 看淡：涨幅低于-10%

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