第七次全国人口普查数据分析：人口是发展的必要但不是悲观的理由-20210512-招商证券-24页_1mb

人口是发展的必要但不是悲观的理由——第七次全国人口普查数据分析总结

核心内容

本报告基于第七次全国人口普查数据，分析了中国人口结构的现状与趋势，探讨了“十四五”时期的人口政策，并结合投资视角提出了相关主题机会。报告指出，人口是发展的必要条件，但并非决定性因素，且不应成为悲观的理由。

人口数量、质量与流动分析

人口数量

• 总人口：2020年为14.1178亿，比2010年增长5.92%。
• 人口增长趋势：2010至2020年人口年均增长率为0.53%，较2000至2010年的0.57%略有下降。
• 各地区增长差异：
  • 增长显著：广东、浙江、江苏、山东、河南等东部和人口大省增长较快，增幅均超过5%。
  • 负增长：黑龙江、吉林、辽宁、甘肃、内蒙古、山西等地区人口出现负增长。

人口年龄结构

• 少儿人口比重回升：从16.60%升至17.95%，生育政策调整初见成效。
• 劳动年龄人口占比下降：从2010年的74.53%降至2020年的68.55%，老龄化程度加深。
• 老龄化率上升：65岁及以上人口占比从8.87%升至13.50%，预计未来30年老龄化将进一步加速。
• 抚养比变化：非劳动年龄人口与劳动年龄人口的抚养比增加，社会抚养负担加重。

人口性别结构

• 性别比改善：总人口性别比为105.07，较2010年下降，出生人口性别比为111.3，较2010年下降6.8。
• 性别比分布：31个省份中，有2个省份性别比低于100，其余大部分在100至110之间，仅3个省份性别比高于110。

人口流动

• 流动人口规模：全国人户分离人口达4.93亿，其中流动人口为3.76亿。
• 城镇化率：全国城镇人口占比为63.89%，乡村人口占比为36.11%。与2010年相比，城镇化率上升14.21个百分点。

劳动力质量与流动

劳动力质量

• 教育水平提升：大专及以上文化程度人口占比从8.93%升至15.47%，高中（含中专）占比从14.032%升至15.088%。
• 文盲率下降：从4.08%降至2.67%。
• 平均受教育年限：15岁及以上人口平均受教育年限由9.08年提高至9.91年。

劳动力流动

• 流动类型：包括国际流动、国内区域流动与行业流动。
• 流动趋势：劳动力自由流动对提升劳动生产率具有重要作用，但受制于制度、资源禀赋等因素。

十四五时期的人口政策

政策目标

1. 提高人口生育率：制定长期发展战略，增强生育政策包容性，降低生育、养育、教育成本。
2. 应对人口老龄化：建设健康中国，延长预期寿命，开发老龄人力资源，协同发展养老事业和产业。
3. 提高劳动参与率：促进就业公平，包括城乡、性别、所有制等方面。
4. 提高劳动生产率：建设高质量教育体系，推动技术创新，提升人力资本。

政策重点

• 生育率：2010年以来生育率从1.623%回升至1.696%，但仍低于全球平均水平。
• 预期寿命：中国预期寿命提升有助于缓解老龄化压力，应鼓励。
• 退休年龄：渐进式延迟退休年龄以开发老龄人力资源。
• 就业结构：私营企业及个体就业占比持续上升，成为城镇就业的主力。

主题投资机会

经济模式转变

• 需求结构变化：人口老龄化将促使经济增长模式从投资驱动型、出口导向型转向消费驱动型。
• 产业结构变化：第三产业占比将上升，第二产业占比下降。

行业影响

• 受益行业：金融保险、卫生和社会保障、居民服务等。
• 不确定行业：批发零售、交运物流、住宿餐饮、文化体育娱乐等。
• 潜在不利行业：房地产、信息技术、专业与商务服务等，但其未来受人口影响较小。

投资逻辑

• 人口老龄化对经济的影响：虽然可能降低劳动力供给，但对股票估值影响中性，因利率下降可抵消企业盈利增速的下降。

结论

人口是发展的必要条件，但并非充分条件。人口结构的变化对经济发展具有深远影响，但通过政策引导和市场机制，可以有效应对人口老龄化和劳动力供给变化带来的挑战。投资方面，应关注与人口结构变化相适应的行业，如医疗、养老、金融等，同时警惕部分行业因人口结构变化而面临的潜在压力。