20210513-浙商证券-第七次人口普查数据的背后_人口大国面临人口变局_12页_1mb

人口大国面临人口变局总结

核心内容

第七次全国人口普查数据显示，我国人口发展已进入深度转型阶段，面临人口变局。总和生育率降至1.3，低于国际警戒线2.1，生育意愿明显下降成为关键因素。未来我国将从控制人口的大国逐步转向全面放开生育，同时通过提升人口质量红利来应对经济潜在增速下行。

主要观点

• 生育意愿下降是总和生育率过低的主因
  照护难和住房难是影响生育意愿的两大核心因素。政府已通过政策调整逐步应对，如发展普惠托育体系、增加大城市住房供应等。

• 全面放开生育是必然趋势
  随着社会经济条件改善，我国已具备全面放开生育的能力与必要性。政策逐步从限制转向鼓励，未来将围绕人口均衡发展进行战略调整。

• 家庭规模小型化推动消费模式变迁
  家庭规模快速缩小，将促进人均消费增长，推动服务类消费如护理、家政、餐饮快速发展，同时促使消费品向个性化、品质化方向发展。

• 老龄化加深促进养老产业发展
  全国60岁以上人口占比提升至18.7%，养老产业迎来长期发展机遇。重点区域包括四川、湖北、重庆、湖南等老龄化与人均GDP双高地区，以及海南、云南等适合旅居养老的地区。

• 人口质量红利成为经济增长新引擎
  即使全面放开生育，也难以扭转人口数量红利消退的趋势。未来将依赖高技术人才的培养和科技周期的推动，通过提升全要素生产率来遏制经济增速下行。

关键信息

1. 总和生育率下降原因

• 照护难：托育服务缺乏，婴幼儿入托率远低于OECD国家。
• 住房难：大城市房价高企，增加生活成本，抑制生育意愿。

2. 人口政策演变

• 2011年“双独二孩”
• 2013年“单独二孩”
• 2015年“全面二孩”
• 未来将全面放开生育，鼓励生育政策逐步升级。

3. 家庭规模小型化趋势

• 2010年家庭户均规模为2.62人，较2000年下降0.48人。
• 与其他国家相比，中国家庭小型化速度较快，尤其受结婚意愿下降、少子化及流动人口增加影响。

4. 老龄化对养老产业的影响

• 65岁以上人口占比达13.5%，老龄化速度加快。
• 老龄化与人均GDP提升速度双高的区域具有养老产业发展的潜力，如四川、湖北、北京、上海、海南、云南等。
• 政策支持包括养老地产、养老院、商业养老保险、保健品、医药等领域。

5. 人口质量红利的作用

• 高等教育与科研型人才数量持续增长，2018年高校毕业生达1226万人，科研人员达44.5万人。
• 通过提高教育水平、培养技术人才、优化城市布局等方式，发挥人口质量红利，提升劳动生产率与创新能力。

消费与经济影响

• 人均消费提升：家庭小型化有利于提高人均消费水平。
• 服务类消费增长：护理、家政、餐饮等服务类消费将快速发展。
• 个性化消费兴起：消费品从大众化向个性化发展，催生细分市场。

风险提示

• 我国老龄化可能超预期加速，对养老产业和整体经济带来压力。
• 即使全面放开生育政策，生育率难以显著回升，需更多依赖科技与人才红利。

政策与数据支持

• 托育服务：十四五规划提出每千人口婴幼儿托位数从1.8提升至4.5。
• 房地产调控：增加保障性租赁住房与共有产权住房，缓解大城市住房问题。
• 教育改革：加强基础教育与职业教育，推动高素质人才发展。
• 科技周期：人工智能、大数据、云计算等技术发展将推动全要素生产率提升。

投资建议

• 投资评级基于行业指数与沪深300指数的对比，分为看好、中性、看淡。
• 投资决策应结合个人实际情况，不应仅依赖评级。

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