第七次人口普查数据的背后：人口大国面临人口变局-20210513-浙商证券-12页_667kb

人口大国面临人口变局总结

核心内容

第七次全国人口普查数据显示，我国人口正面临结构性变化，总和生育率降至1.3，已低于国际警戒线2.1，标志着人口增长进入低速阶段。这一趋势反映了生育意愿的显著下降，同时也揭示了家庭规模小型化、老龄化加深等现象，对消费模式和养老产业产生深远影响。此外，人口数量红利逐步消退，未来需依靠人口质量红利来支撑经济增长。

主要观点

1. 生育意愿下降是总和生育率低的核心原因
   生育意愿下降主要由照护难和住房难等因素驱动。为应对这一问题，政策层面已开始采取措施，如发展普惠托育服务体系、加大大城市房地产供应等。

2. 我国将从控制人口大国转向全面放开生育
   随着经济社会发展和综合国力提升，控制人口的必要性减弱，鼓励生育成为主要方向。政策逐步从限制转向支持，如“双独二孩”、“单独二孩”、“全面二孩”等，未来全面放开生育是必然趋势。

3. 家庭规模小型化推动消费模式转型
   家庭规模从2010年的3.1人下降至2020年的2.62人，导致消费从共享型向个性化发展，服务类消费如护理、家政、餐饮等迎来发展机遇。

4. 老龄化加剧推动养老产业发展
   60岁及以上人口占比升至18.7%，65岁及以上人口占比达13.5%，老龄化趋势显著。未来，养老产业尤其是养老地产、商业养老保险等领域将具有广阔的发展空间。

5. 人口质量红利将成经济增长新引擎
   尽管全面放开生育政策难以逆转人口数量红利的消退，但通过提升教育水平、培养高技术人才，我国将充分发挥人口质量红利，以支撑全要素生产率提升和经济潜在增速。

关键信息

人口结构变化

• 总和生育率：2020年为1.3，低于国际警戒线2.1。
• 家庭规模：从2010年的3.1人下降至2020年的2.62人，降幅显著。
• 老龄化程度：60岁及以上人口占比达18.7%，65岁及以上人口占比13.5%。

政策应对措施

• 托育服务：十四五规划提出每千人口拥有3岁以下婴幼儿托位数从1.8提升至4.5，年化增速超20%。
• 房地产调控：加大大城市房地产供应，推动保障性租赁住房建设，以缓解住房压力。
• 养老产业支持：出台多项政策支持养老院、养老地产、商业养老保险等发展，重点区域包括四川、湖北、重庆、海南、云南等地。

人口质量提升

• 教育水平：研究生和普通高校毕业生人数持续增长，2018年高等教育毕业生达1226万人。
• 科研型人才：总量持续上升，2013年已超过美国，稳居世界第一。
• 科技革命：人工智能、大数据、物联网等技术的融合将推动新一轮科技周期，提升全要素生产率。

消费模式变迁

• 人均消费提升：家庭规模小型化有助于提高人均消费水平。
• 服务类消费增长：护理、家政、餐饮等服务消费因家庭规模缩小而快速增长。
• 个性化消费兴起：消费品从大众化向个性化发展，催生更多细分市场。

经济增长路径

• 人口数量红利消退：育龄女性人数持续减少，全面放开生育政策难以有效提升出生人口。
• 人口质量红利支撑：通过提升教育水平和高技术人才的培养，推动制造业和科技创新，是未来经济增长的关键。

风险提示

• 老龄化超预期加速：可能对经济和社会带来更大压力。
• 生育意愿持续低迷：政策效果有限，需进一步探索激励机制。

数据支持

• 图表目录：包括总和生育率变化、家庭规模对比、老龄化趋势、育龄女性人数变化、教育和科研人才增长等。
• 表格目录：列出各省和直辖市的GDP增长倍数和老龄化进程，揭示区域发展差异。

投资建议

• 股票投资评级：以沪深300指数为基准，分为买入、增持、中性、减持四类。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，反映不同行业的发展前景。

法律声明

• 本报告由浙商证券研究所制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性和完整性。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者需独立评估。
• 未经许可，不得复制、发布或传播本报告内容。