20240105-金源期货-螺纹钢月报_预期偏强现实偏弱_螺纹或震荡为主_13页_1mb

螺纹钢月报核心观点

• 核心结论：
  当前螺纹钢市场呈现“强预期、弱现实”格局，期价震荡为主，预计区间3900-4150元/吨。

• 需求端：

  • 四季度建材消费疲软，终端房地产投资持续下滑，基建投资稳定但力度有限。
  • 12月市场需求偏弱，成交量环比同比下降，表观需求低于往年同期。

• 供应端：

  • 1-11月钢材产量累计增长57%，12月高炉产能利用率环比下降，整体螺纹钢开工率明显低于同期水平。
  • 环保限产及政策收缩新增产能，供给压力较小。

• 宏观面：

  • 政策预期乐观：央行PSL重启，投向“三大工程”对冲地产下滑，基建投资托底经济。
  • 成本端波动：铁矿石价格大幅上涨，钢厂利润压缩，成本支撑阶段性较强。

• 图表数据重点：

  • 期货与现货价差波动大，12月呈现“冲高回落再反弹”走势。
  • 社会及钢厂库存处于近五年偏高水平，区域价差分化（北方限产支撑价格）。
  • 进出口数据：钢材出口增长显著，但面临贸易摩擦风险。

• 风险提示：
  宏观调控、环保限产、下游需求不确定性。