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纯碱期货早报总结 (2025-01-02)

浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼
证券代码：839979
电话：0575-88333535
E-mail：无 (原文未提供)

基本面分析

• 纯碱生产利润和产量：生产利润处于历史低位（华北氨碱法利润为-15244元/吨，华东联产法利润为-6490元/吨），周度产量达到近期最高水平（约6646万吨），产量维持高位。
• 终端需求：浮法玻璃和光伏玻璃日熔量大幅下滑，重碱下游需求疲软明显，拿货积极性不高，纯碱厂库处于同期历史最高水平。
• 库存情况：全国纯碱厂家总库存约为14549万吨，虽有下滑但仍运行在五年均值的高位区间。
• 供需矛盾：纯碱供给过剩，终端需求不振，行业供需错配现象持续，预期未来期价将呈现震荡偏弱走势。

化工品市场分析

• 基差波动：河北沙河重质纯碱现货价格为1358元/吨，与SA2505合约形成基差约为-75元，期货升水，近一周期现货价格较前一日下跌49元/吨。
• 期货走势：主力合约价格运行在20日线下方，20日线持续向下，呈现偏弱走势；主力持仓净空头，空头力量增重。

影响因素和预期展望

• 利多因素：纯碱企业产量有逐步下滑趋势，对市场供给的压力有所缓解。
• 利空因素：去年以来纯碱产能大幅扩张，今年产量处于同期历史高位；下游浮法玻璃与光伏玻璃冷修高企，需求持续走弱。
• 关键逻辑：供给持续处于高位，终端需求指标持续低迷，库存压力抬升，供需失衡难以有效改善，价格缺乏上行基础。
• 风险点提示：浮法玻璃和光伏玻璃冷修超预期，宏观经济面出现利好等。

结论与建议

当前纯碱基本面支撑力度不足，基本面疲软，结合盘面结构，短期行情预计延续震荡偏弱态势。需密切关注下游采购动向及政策面变化，谨慎决策，防范市场波动风险。

免责声明

本报告分析及观点仅供参考，不构成任何投资建议。敬请投资者根据自身投资风险认知谨慎决策，市场有风险，入市需谨慎。

备注

• 投资咨询相关从业资格及咨询证号请参考文首。
• 数据来源包括Wind、钢联、隆众资讯等。