20221129-华泰期货-降准利好持续发酵_9页_940kb

研究院FICC组总结

核心成员与联系方式

• 蔡劭立
  电话：0755-23887993
  邮箱：caishaoli@htfc.com
  从业资格号：F3056198
  投资咨询号：Z0015616

• 高聪
  电话：021-60828524
  邮箱：gaocong@htfc.com
  从业资格号：F3063338
  投资咨询号：Z0016648

• 孙玉龙
  电话：0755-23887993
  邮箱：sunyulong@htfc.com
  从业资格号：F3083038
  投资咨询号：Z0016257

• 联系人：汪雅航
  电话：0755-23887993
  邮箱：wangyahang@htfc.com
  从业资格号：F3099648

投资咨询业务资格

• 业务资格编号：证监许可【2011】1289号

策略摘要

• 商品期货：

  • 贵金属、农产品、内需型工业品（黑色建材、化工等）：谨慎偏多
  • 有色金属、原油链条商品：中性

• 股指期货：谨慎偏多

核心观点

国内市场分析

• 央行于11月25日宣布全面降准0.25个百分点，降准公告后的一周内对股指、Wind化工、焦煤钢矿、有色板块提振明显。
• 一个月和三个月内，股指和Wind焦煤钢矿的平均涨跌幅进一步抬升，受益周期较长。
• 国内稳增长信号频传，国有六大行支持房企融资的政策总规模已超万亿，经济预期明显改善。
• 防控方案完善对内需型工业品有利，但需警惕疫情反复炒作的风险。

美联储加息预期

• 美联储加息步伐转缓的信号逐渐明朗，短期加息放缓为大概率事件。
• 11月议息会议前鸽后鹰，显示美联储进退两难。
• 10月失业率反弹至3.7%，CPI回落至7.7%，经济下行压力加大，通胀回落，美联储紧缩压力缓和。
• 预计美元指数有望见顶，美债利率短期回落。
• 推荐逢低做多贵金属，同时关注商品市场分板块表现。

风险提示

• 上行风险：地缘政治风险、全球冷冬
• 下行风险：全球疫情反复、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧

要闻回顾

• 财政部宣布对美加征关税商品第七次排除延期，延长至2023年5月31日。
• 日本央行行长黑田东彦指出，劳动力市场趋紧将推动未来工资上涨，工资上行压力逐步加大。

宏观经济数据

• 图1：粗钢日均产量（单位：万吨/每天）
• 图2：全国城市二手房出售挂牌价指数（单位：%）
• 图3：水泥价格指数（单位：点）
• 图4：30大中城市商品房成交套数（单位：套）
• 图5：22个省市生猪平均价格（单位：元/千克）
• 图6：农产品批发价格指数（单位：无）

权益市场数据

• 图7：波动率指数（单位：%）

利率市场数据

• 图8：利率走廊（单位：%）
• 图9：SHIBOR利率（单位：%）
• 图10：DR利率（单位：%）
• 图11：R利率（单位：%）
• 图12：国有银行同业存单利率（单位：%）
• 图13：商业银行同业存单利率（单位：%）
• 图14：各期限国债利率曲线（中债）（单位：%）
• 图15：各期限国债利率曲线（美债）（单位：%）
• 图16：2年期国债利差（单位：%）
• 图17：10年期国债利差（单位：%）

外汇市场数据

• 图18：美元指数（单位：无）
• 图19：人民币（单位：无）

商品市场数据

• 图20：价格%VS成交量%（单位：%）
• 图21：价格%VS持仓量%（单位：%）

免责声明

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