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报告摘要

东吴证券晨会纪要核心观点摘要

宏观策略与美国大选市场交易

美国大选临近，特朗普交易卷土重来，比特币、美债利率和美元指数同步走强。博彩数据显示特朗普胜选概率上升，若其上台，美股、美元、黄金、美债等资产可能受显著影响。

三季度经济数据概述

三季度GDP同比4.6%，结构上消费边际改善，工业生产反弹，基建投资大幅反弹，制造业延续高景气。地产投资降幅收窄但仍低迷，消费政策组合拳对消费复苏形成支撑。

固收与策略研判

转债市场呈现边际修复，低价银行股对冲权益波动效果显著，债市难弱、股市难强的震荡格局将持续。
金融街论坛释放降准预期，外资机构看好国内经济修复与政策发力方向。
美国经济数据整体向好，美联储降息节奏或更渐进审慎。

黄金与有色金属市场展望

国内外黄金价格齐创新高，受再通胀情景与地缘政治避险需求驱动。铜铝维持震荡走势，锌锂价格受政策约束偏强。

关键行业动态跟踪

✅ 汽车：以旧换新政策效果显著，三季度新能源车企交付创历史新高，看好小鹏、宇通、比亚迪等龙头。
✅ 公用事业：火电盈利能力修复，核电成长确定，特高压与储能配套标的受关注。
✅ 新能源：储能与光伏装机量同比高增，产业链利润修复进程加快。
✅ 医药生物：创新药与疫苗景气度高，细分领域竞争格局优化。
✅ 机械设备：工控板块进入底部区间，新能源车需求超预期，研报建议关注汇川、宁德时代等。