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每日晨报总结 - 2021年3月19日

核心内容概览

本日晨报聚焦于铜价上涨趋势、建材行业需求回暖、中兴通讯与金辰股份的业绩与投资前景。整体上，市场对经济复苏和通胀上行的预期增强，推动有色金属与建材行业迎来投资机会。同时，部分企业如中兴通讯、金辰股份在技术储备与市场布局方面展现出较强的增长潜力。

主要观点

一、铜价上涨驱动因素

1. 经济复苏与通胀上行

   • 全球经济在疫苗接种与财政刺激推动下加速复苏，通胀预期快速上行。
   • 铜价受益于商品属性与金融属性，预计未来将继续上涨。

2. 供需紧平衡

   • 疫情与罢工扰动下，全球铜精矿供应存在较大不确定性。
   • 中国与全球铜需求同步增长，行业将维持紧平衡状态。

3. 库存去化预期

   • 全球显性铜库存降至历史低位，国内春节累库低于往年。
   • 4-5月份预计迎来库存加速去化阶段，将推动铜价上涨。

4. 投资建议

   • 推荐原料自给率高、铜精矿有新增产能的上市公司，如紫金矿业、西部矿业、江西铜业、云南铜业。
   • 铜价有望突破10190美元/吨，创历史新高。

二、建材行业需求回暖

1. 水泥需求高增长

   • 2021年1-2月水泥产量同比增长61.1%，地产投资与基建投资拉动需求。
   • 推荐具备成本优势与区域龙头的公司，如海螺水泥、华新水泥、塔牌集团。

2. 玻璃行业价格与库存上涨

   • 2021年1-2月平板玻璃产量同比增长9.3%，均价同比上涨22.26%。
   • 推荐具有成本优势的龙头公司，如旗滨集团。

3. 消费建材需求回升

   • 建筑及装潢类材料消费品零售额同比增长52.8%，竣工回暖拉动行业需求。
   • 推荐行业龙头蒙娜丽莎、坚朗五金、北新建材、伟星新材。

三、公司投资建议

1. 中兴通讯（000063）

• 业绩表现

  • 2020年营收增长11.81%，净利润下降17.25%，但扣非净利润增长显著。
  • 2021年一季度净利润预计增长130.8%-207.7%。

• 业务亮点

  • 5G无线网建设受益，支持国内240多个城市实现5G商用。
  • 5G消息领域表现突出，支持超4亿用户容量。
  • 研发投入持续增加，专利数量全球领先。

• 投资建议

  • 预计2021-2023年EPS分别为1.18/1.42/1.65元，对应PE分别为25.95/21.44/18.48倍。
  • 维持“推荐”评级。

2. 金辰股份（603396）

• 业绩表现

  • 2020年营收增长23.05%，净利润增长37.28%，业绩增长显著。

• 业务布局

  • 公司是光伏组件设备龙头，覆盖主要厂商，市场占有率超50%。
  • 积极布局电池片设备，尤其在HJT技术路线具备突破潜力。

• 投资建议

  • 预计2021-2023年归母净利分别为1.33亿、2.05亿、2.90亿，对应PE分别为24x、15x、11x。
  • 首次覆盖，给予“推荐”评级。

关键信息

• 全球铜库存降至历史低位，4-5月份或迎来加速去库存阶段。
• 美联储维持宽松政策，流动性拐点尚未到来，铜价有望持续上涨。
• 建材行业集中度提升，低估值龙头具备较好投资价值。
• 中兴通讯在5G领域技术储备深厚，业绩增长符合预期。
• 金辰股份在光伏组件与电池片设备领域具备龙头地位，未来成长空间较大。

风险提示

1. 铜行业风险：下游消费不及预期、美联储宽松不及预期、铜精矿产能投放快于预期、金属价格大幅下跌。
2. 建材行业风险：原材料涨价超预期、基建投资复苏低于预期、行业新增产能超预期。
3. 中兴通讯风险：行业竞争加剧、5G进展不及预期、汇率风险。
4. 金辰股份风险：光伏行业扩产不及预期、电池片设备推进不及预期。

分析师信息

• 责任编辑：丁文
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• 分析师登记编码：S0130511020004

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• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

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