20220722-东吴证券-中控技术-688777.SH-2022年中报业绩预告点评_业绩超市场预期_行业龙头发展加快_3页_435kb

报告摘要

中控技术（688777）2022年中报业绩预告总结

核心内容概述

中控技术于2022年7月21日发布2022年中报业绩预告，预计上半年实现营收26.67亿元，同比增长45.50%；归母净利润为3.14亿元，同比增长48.31%；扣非归母净利润为2.42亿元，同比增长53.90%。公司业绩超出市场预期，展现出强大的增长韧性。

主要观点

业绩超预期：公司2022年上半年业绩表现优于市场预期，尤其在Q2实现营收16.85亿元，同比增长53%；归母净利润和扣非归母净利润分别同比增长44%。
产品竞争力提升：中控技术从单一的DCS控制系统向“控制系统+工业软件”整体解决方案转型，产品结构优化，竞争力增强。公司计划于2022年7月22日发布新一代全流程生产运行管控产品，进一步完善其整体解决方案体系。
下游行业高景气：公司所处的石化、化工行业资本开支处于高位，叠加“双碳”政策和智能制造需求的推动，以及国产化浪潮带来的市场机遇，为中控技术的高速发展提供了有力支撑。
盈利预测与投资评级：基于公司整体解决方案实力的增强及下游需求的持续释放，东吴证券维持中控技术2022-2024年归母净利润预测分别为7.39亿元、9.22亿元、11.56亿元，并维持“买入”评级。

关键财务数据

营收与利润预测

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营业总收入（百万元）	4,519	5,967	7,766	9,861
归属母公司净利润（百万元）	582	739	922	1,156
每股收益（元/股）	1.17	1.49	1.86	2.33
P/E（现价 & 最新股本摊薄）	65.84	51.84	41.52	33.13

财务指标变化

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
每股净资产（元）	9.16	10.40	11.93	13.79
ROE-摊薄（%）	12.85	14.38	15.65	16.96
资产负债率（%）	55.73	59.25	62.26	64.33
P/B（现价）	8.42	7.41	6.46	5.59

现金流量情况

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
经营活动现金流（百万元）	141	639	597	885
投资活动现金流（百万元）	-62	-72	-192	-13
筹资活动现金流（百万元）	-25	-207	-159	-227
现金净增加额（百万元）	51	360	246	645

市场与股价数据

指标	数据
收盘价（元）	77.08
一年最低/最高价（元）	59.10 / 122.00
市净率（倍）	8.33
流通A股市值（百万元）	20,763.20
总市值（百万元）	38,295.12

风险提示

下游行业实际资本开支投入不及预期；
疫情加剧可能影响海外市场拓展；
研发产品进度不及预期。

投资评级标准

买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

行业投资评级标准

增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

总结

中控技术凭借其在流程行业信息化领域的领先地位，2022年上半年业绩表现亮眼，超市场预期。公司通过产品结构优化与整体解决方案的推出，进一步增强了市场竞争力。同时，受益于下游行业高景气，公司有望持续加速发展。东吴证券维持“买入”评级，认为中控技术在未来几年内具备良好的增长潜力。然而，需关注行业资本开支变化、疫情对海外业务的影响及研发进展等潜在风险。

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