20250401-国泰期货-国债期货_PMI回升_关税扰动待落地_股债双弱震荡延续_3页

国债期货市场总结（2025年04月01日）

核心内容概述

2025年4月1日的国债期货市场整体呈现震荡调整态势，各期限合约均出现下跌，市场情绪偏弱。同时，股市表现亦不佳，创业板指领跌，全市场超4000只个股下跌。市场资金面有所波动，shibor利率整体下行，但14天和1个月shibor略有回升。此外，PMI数据回升，对债市形成一定扰动，导致国债期货市场出现回调。

主要观点

1. 国债期货走势

• 3月31日国债期货全线下跌：2年期、5年期、10年期和30年期主力合约分别下跌0.06%、0.03%、0.01%和0.05%。
• 国债期货指数为-0.04：显示市场整体偏弱。
• 量价因子看多，基本面因子看空：市场存在短期反弹预期，但基本面仍偏空。
• 策略收益表现：无杠杆下，近20日、近120日和近240日策略累计收益分别为0.17%、0.16%和1.59%，但近60日收益为-0.03%，显示短期承压。

2. 市场表现

• 股市震荡下跌：沪指、深成指和创业板指分别下跌0.46%、0.97%和1.15%，市场热点分散，个股跌多涨少。
• 资金面变化：隔夜shibor下跌1.0bp至1.7280%，7天shibor下跌6.8bp至1.9360%，14天shibor上涨2.4bp至2.1220%，1个月shibor下跌0.6bp至1.9390%。
• 现券市场表现：国债收益率曲线涨跌不一，2Y国债收益率上行3.44BP至1.57%，5Y、10Y和30Y国债收益率分别下移0.42BP、0.21BP和0.20BP至1.65%、1.81%和2.02%。
• 信用债市场：AAA评级中短期票据收益率6M和3Y分别上行43BP和5BP至2.49%和2.01%，1Y和5Y期收益率分别下移2BP和18BP至1.99%和2.16%。

3. 机构持仓变化

• 净多头持仓下降：私募减少5.1%，外资减少1.43%，理财子减少1.0%，显示市场多头情绪有所降温。

4. 宏观及行业新闻

• 央行未开展公开市场国债买卖操作：3月31日央行进行1667亿元7天逆回购操作，操作利率1.50%，与此前持平。
• 财政部公布二季度国债发行安排：包括关键期限国债、短期国债、超长期一般国债、储蓄国债及中央金融机构注资特别国债。
• PMI回升至50.5%：制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别回升0.3、0.4和0.3个百分点，显示经济景气水平有所改善，对债市形成一定压力。

关键信息

1. 市场数据概览

• 国债期货走势：全线下跌，30年期跌幅最小（0.05%），2年期跌幅最大（0.06%）。
• shibor利率：隔夜和7天shibor下行，14天和1个月shibor微升。
• 现券收益率：2Y国债收益率上行，其余期限国债收益率下行，信用债收益率分化明显。

2. 趋势强度

• 国债期货趋势强度为0：表明市场处于中性状态，无明显趋势方向。

3. 机构持仓变化

• 净多头持仓下降：显示市场参与者对后市信心不足，多头力量减弱。

4. 市场影响因素

• PMI回升：提振市场情绪，对债市形成回调压力。
• 关税政策待落地：市场关注未来政策动向，可能对市场情绪产生进一步影响。
• 财政政策预期：财政部公布二季度国债发行安排，可能影响市场资金面和利率走势。

总结

综上所述，2025年4月1日国债期货市场整体偏弱，各期限合约均下跌，市场情绪受PMI回升和关税政策不确定性影响。股市表现不佳，资金面波动，现券收益率曲线分化，信用债市场亦出现涨跌不一的情况。机构持仓方面，净多头减少，显示市场观望情绪浓厚。整体来看，市场处于中性状态，短期可能继续震荡，需关注后续政策和经济数据的释放。