20170730-东兴证券-商品周报_美元指数下行_黄金止跌上扬_19页_2mb

美元指数下行黄金止跌上扬总结

核心内容

2017年7月30日商品周报指出，美元指数下行与黄金走强同步，黄金扭转跌势，创6月中旬以来收盘新高。美联储7月议息会议的偏鸽派声明对美元构成下行压力，推动金价上涨，美元指数从94跌至93.37，接近2016年低位。美国二季度GDP出现季节性反弹，显示经济复苏迹象，但美联储承认通胀疲弱，对进一步加息形成抑制，市场对9月加息概率较低。此外，美元对人民币影响明显，人民币涨幅显著，市场对特朗普医改前景的担忧和欧央行货币政策预期对美元构成压力。

主要观点

• 贵金属走势：本周贵金属震荡上行，黄金涨幅显著，白银亦有小幅上涨。COMEX黄金周内上涨1.13%，创6月中旬以来新高；SHFE黄金涨幅1.32%；COMEX白银周内上涨1.48%。
• 基本金属表现：内外盘基本金属涨跌互现，铜、锌、铅涨幅较大，铝小幅下跌。黑色系金属整体上涨，铁矿石、螺纹钢、热轧卷板分别上涨1.34%、0.85%、0.66%。
• 原油价格上涨：国际油价整体上涨，主要受减产预期和地缘政治因素影响。沙特承诺8月大幅减产，且利比亚、尼日利亚、委内瑞拉等国家原油供应受阻，推动油价上涨。美国原油库存下降，进一步支撑油价。
• 农产品走势：豆类期货内外盘普跌，其中DCE豆、豆粕、玉米价格下跌，而豆油、棕榈油略有上涨。玉米内盘下跌0.30%，外盘微涨0.06%。
• 化工品价格：本周化工品多数下行，橡胶跌幅最大，达10.23%；甲醇和聚丙烯跌幅分别为4.94%和2.64%。沥青和PVC价格小幅上涨，分别为2.36%和0.59%。

关键信息

美元与黄金

• 美元指数受美联储偏鸽派声明影响，下行压力显著。
• 黄金价格受美元走弱影响，快速上涨，创6月中旬以来新高。
• 市场预期美元指数可能进一步下跌至92，从而推动金价上涨。

黑色系金属

• 钢铁需求增加，钢材价格坚挺，支撑铁矿石价格上涨。
• 供给侧改革阶段性结束，铝市回归基本面，库存增加，导致铝价表现不佳。
• 国内经济数据稳中向好，央行持续逆回购，资金流入明显。

原油市场

• 沙特承诺8月大幅减产，出口限制在660万桶/日以内，市场对原油供给预期改善。
• 美国原油库存下降，产量下滑，钻井平台数目减少，推动油价上涨。
• 地缘政治因素（如利比亚、尼日利亚、委内瑞拉）影响原油供给，进一步推高油价。

农产品市场

• 豆类期货价格整体下跌，主要因天气因素和需求疲软。
• 玉米内盘价格下跌，外盘略有上涨，受天气和供需影响。
• 棕榈油、豆油价格小幅上涨，反映市场对需求的预期。

化工品市场

• 橡胶价格大幅下跌，主要受供应紧张和需求疲软影响。
• 甲醇、聚丙烯价格下跌，受进口增加和环保政策影响。
• 沥青和PVC价格小幅上涨，沥青受炼厂检修影响，PVC因行业产销两旺。

市场影响因素

• 美联储政策：7月FOMC会议未加息，但暗示可能于9月启动资产负债表正常化，对美元和利率预期产生影响。
• 美元走势：美元指数下行，推动黄金价格上涨，市场对美元进一步走弱预期增强。
• 经济数据：美国二季度GDP季节性反弹，显示经济复苏迹象，但通胀疲弱，抑制加息预期。
• 地缘政治：沙特减产、利比亚、尼日利亚、委内瑞拉等国原油供给减少，推动油价上涨。
• 天气因素：美国中西部天气对农产品价格产生显著影响，如大豆、玉米价格波动。
• 政策动向：国务院发布创新驱动发展战略，强调新兴产业与传统产业协同发展；央行加强金融监管，防范系统性金融风险。

未来展望

• 美元指数可能继续承压，若跌至92，金价有望进一步上涨。
• 黑色系金属在需求改善和减产预期下，价格可能保持震荡上行。
• 原油价格受减产和地缘政治影响，预计将继续维持高位。
• 农产品价格可能随天气和供需变化继续波动。
• 化工品价格受供给和需求影响，部分产品可能继续承压，而沥青和PVC或维持上涨趋势。

联系信息

• 分析师：谭淞，经济学博士，宏观经济分析师，东兴证券研究所。
• 联系方式：
  • 汤黎明：15201409467，tang_lm@dxzq.net.cn
  • 陈巧巧：010-66555181，chen_qq@dxzq.net.cn

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