20221114-国投安信期货-沥青周报_基差持续走弱_月差正套建议平仓_10页_4mb

沥青周报总结

核心内容

本周沥青市场整体呈现供大于求的态势，需求端持续疲软，导致现货价格下跌，市场情绪偏向悲观。同时，国内外宏观环境对沥青市场产生一定影响，国内政策支持房地产市场，国际上通胀数据回落，加息预期放缓，对市场形成支撑。

主要观点

• 供需格局：沥青供应持续增加，华东地区中石化个别炼厂高产，鑫海化工大装置转产沥青，齐鲁石化恢复生产，综合开工率提升。然而，东北和华南部分炼厂停产，导致整体开工率小幅下降。
• 价格走势：东北地区沥青主流成交价下跌100元/吨至4500元/吨，华南地区价格下滑至4610元/吨左右，个别炼厂优惠力度加大，河北和山东地区出货价进一步下探。
• 库存变化：全国厂库库存小幅下降0.09%至31.46%，但社库库存环比增加，库存水平维持在较低水平，表明市场去库压力较小。
• 基差与正套建议：BU2212基差在150元/吨左右，基差持续走弱，建议BU2212-2306正套平仓，避免进一步亏损。
• 区域价差：不同区域间价差季节性特征明显，如华东与山东、东北、川渝、云贵等地价差波动，反映区域供需差异。
• 操作评级：沥青市场操作评级为★★★，表示多空趋势较为清晰，当前具备较好的投资机会。

关键信息

• 国际形势：美国10月CPI环比上涨0.4%，同比上涨7.7%，核心CPI同比增幅降至6.3%，显示通胀回落，加息预期减弱。
• 国内政策：央行和银保监会出台十六条措施支持房地产市场，修正远期悲观需求预期。
• 出口限制：欧盟计划在2022年12月5日停止俄油海运进口，2023年2月5日停止成品油进口，俄油运能远低于其出口能力。
• 库存数据：全国总库存和社库库存环比增加，但同比仍处于偏低水平，市场去库能力有限。
• 期货表现：BU2212与BU2306正套价差走弱，建议平仓；BU/SC比价、BU/Brent等图表反映沥青与原油及化工品之间的价格关系。
• 区域表现：华东、山东、华南、东北等地炼厂开工率及库存季节性特征显著，价格波动与区域供需密切相关。

图表摘要

• 图1：BU与SC比价，反映沥青与原油的价格关系。
• 图2-图10：各区域期现价差季节性，揭示区域间价格差异。
• 图11-图25：各地区炼厂开工率与库存季节性，展示市场供需动态。
• 图26-图33：社会库存水平，反映市场整体库存压力。
• 图34-图38：沥青进出口及库存数据，反映国际市场影响。
• 图39-图46：期货总库存、厂库、仓库库存季节性，提供市场趋势参考。

操作建议

• 正套平仓：BU2212-2306正套建议平仓，基差持续走弱，不利于持仓。
• 市场观望：当前市场趋势明确，但需关注后续需求变化及政策影响，适时调整策略。

联系方式

• 首席分析师：郑若金
• 分析师：吴刚
• 联系方式：010-58747784
• 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn

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