20220119-国都证券-研究所晨报_5页_696kb

报告摘要

本次晨会报告涵盖财经新闻、行业动态、策略视点及重点公司公告摘要，主要聚焦于宏观经济政策、金融支持实体经济、交通运输绿色发展、光伏产业规划及市场投资策略等方面。

宏观杠杆率下降
- 2021年我国宏观杠杆率为272.5%，较2020年末下降7.7个百分点，连续5个季度下降。
- 杠杆率下降为未来货币政策提供了更多空间，有助于支持小微企业、科技创新和绿色发展。
企业贷款利率创改革开放以来最低水平
- 2021年企业贷款利率为4.61%，较2020年下降0.1个百分点，较2019年下降0.69个百分点，为改革开放40多年来最低水平。
- 货币政策工具持续优化，推动实际贷款利率稳中有降，显示金融对实体经济支持力度加大。
交通运输绿色低碳转型
- 国务院提出“十四五”现代综合交通运输体系发展规划，重点建设城际充电网络和高速公路服务区快充站配套设施。
- 高速公路服务区快充站覆盖率要求：国家生态文明试验区和大气污染防治重点区域不低于80%，其他地区不低于60%。

机动车保有量增长
- 2021年底全国机动车保有量达3.95亿辆，同比增长6.3%。
- 汽车占机动车总量的76.5%，较上年提升1个百分点，显示汽车市场持续增长。
光伏产业顶层设计加强
- 工信部表示将加强光伏产业顶层设计、规范管理、推动智能升级和优化发展环境。
- 通过深化国际合作，进一步提升我国光伏产业的竞争力和可持续发展能力。

市场调整压力释放充分
- 高估值成长股因内外压力（如稳增长政策效果存疑、美联储政策收紧）出现快速调整。
- 当前调整压力已较为充分，市场情绪有望逐步修复。
稳增长政策加码，累积效应将显现
- 2021年四季度经济下行压力显现，稳增长政策信号虽已释放，但短期效果有限。
- 随着政策加码及举措落地，预计累积效应将逐步显现，市场有望进入“密集落地、效果显现”阶段。
宏观环境进入“经济放缓中后期、政策稳中趋松”阶段
- 货币政策宽松（如两次全面降准、LPR和MLF利率下调）及财政支出前置，将增强稳经济传导效果。
- “两新一重”投资链或有相对收益，新能源、新材料、先进制造等领域具备结构性机会。
配置建议
- 触底反转类：看好畜牧养殖、现代种业、航空机场、汽车零配件、智能小家电、保险等板块，以及低估值蓝筹股的估值修复。
- 穿越周期类：重点布局电动智能汽车、半导体、风光储、军工装备、碳中和技术等持续景气的先进制造业。
- 业绩预期好转类：关注大众食品、中高端白酒、锂电池、太阳能组件等中下游行业。