传媒行业：元宇宙系列深度报告：下一代互联网前瞻_56页_5mb

报告摘要

本报告分析了元宇宙的发展前景，指出其作为下一代互联网形态的潜力。元宇宙概念尚处于早期阶段，但其发展方向已逐渐清晰：通过更自然的交互方式、更沉浸的设备以及更繁荣的数字生态，构建一个超越现实的世界。报告指出，元宇宙的发展将分阶段实现，从游戏入口到AR/VR终端，再到虚实相生的数字世界。

元宇宙是新一代互联网形态：元宇宙是一种观点，而非具体实体。其终极形态尚无法准确预测，但其核心目标是提供更自然的交互体验、更沉浸的设备以及更繁荣的数字生态。
技术与内容并行发展：元宇宙的实现依赖于技术层（如AI、感知交互、显示技术等）和应用层（如社交、办公、影视等）的协同推进。
硬件是关键入口：VR/AR终端是用户进入元宇宙的重要入口，Meta等公司已推出多款产品，并持续优化技术。
内容生态逐步完善：随着硬件普及，内容生态逐渐丰富，Quest平台已成为重要的内容分发渠道。
投资建议：当前A股传媒公司主要布局在应用层，部分公司亦涉足技术层，建议关注应用型、技术型和内容型公司。

词源理解：元宇宙（Metaverse）由“meta”（超越）和“universe”（宇宙）组成，代表一个超越现实的数字世界。
社会思潮：元宇宙是当前技术与社会趋势的结合，代表一种正在凝聚的共识。
元宇宙阶段：
- 第一阶段：以游戏为入口，模拟部分现实世界。
- 第二阶段：以XR设备为媒介，构建下一代互联网。
- 第三阶段：虚实相生的数字世界，实现日常活动的虚拟化。

重点公司代码	股票名称	股价（2022-01-04）	EPS（2020/2021E/2022E）	PE（2020/2021E/2022E）	投资评级
300413.SZ	芒果超媒	58.61	1.11/1.30/1.65	65.12/45.08/35.52	买入
000681.SZ	视觉中国	26.29	0.20/0.29/0.38	64.36/91.84/69.51	买入
603466.SH	风语筑	28.88	1.19/1.18/1.45	19.65/24.51/19.88	买入
300058.SZ	蓝色光标	12.51	0.29/0.32/0.38	20.64/39.25/32.56	买入
300133.SZ	华策影视	7.29	0.23/0.26/0.31	0.23/28.51/23.69	买入
002555.SZ	三七互娱	28.15	1.31/1.23/1.51	23.89/22.89/18.64	买入
002624.SZ	完美世界	20.66	0.80/0.65/1.32	25.83/31.78/15.65	买入
300031.SZ	宝通科技	28.56	1.09/1.27/1.58	17.64/22.42/18.05	买入
603258.SH	电魂网络	30.51	1.63/1.59/1.81	19.77/19.21/16.83	买入
300364.SZ	中文在线	15.80	0.07/0.16/0.24	114.62/98.50/66.30	买入
600637.SH	东方明珠	9.92	0.47/0.51/0.53	18.83/19.46/18.76	买入

公司战略：
- 从2015年开始布局VR/AR，目标是十年后让元宇宙覆盖10亿人。
- 2021年更名为Meta，明确以元宇宙为核心。
人才与技术：
- 2021年初，Meta有近20%的员工从事AR/VR相关工作，组建了万人团队。
- Meta通过并购与自研，布局了硬件、软件和内容全产业链，如收购Oculus、Beat Games、Sanzaru Games等。
硬件布局：
- Quest2是目前性能和性价比最高的VR头显，出货量占据XR市场领先地位。
- Quest2支持高分辨率、高刷新率、6DoF追踪等，是VR/AR领域的重要产品。
软件与平台：
- 提供Oculus Avatars、Horizon Worlds、Horizon Workrooms等应用，强化社交和办公体验。
- 通过AppLab和Quest Store，构建内容分发生态，注重内容审核与质量。
内容生态：
- Quest Store内容收入屡创新高，平台拥有大量优质内容。
- 多款爆款游戏如《Beat Saber》、《Onward》等推动硬件销量增长。
技术发展：
- 涉及脑机接口、肌电交互、手势追踪、眼动追踪等技术。
- 高通XR2芯片性能显著提升，支持5G与AI结合，提升整体体验。

行业发展趋势：
- VR硬件市场已进入拐点，Quest2销量达1000万台，预计2022年将有更多XR硬件发布。
- 内容生态持续丰富，推动元宇宙应用落地。
- 元宇宙将逐步覆盖社交、办公、教育、健身、影视等多个领域。
投资建议：
- 给予行业“推荐”评级，建议关注应用型、技术型和内容型公司。
- 重点推荐芒果超媒、视觉中国、风语筑、蓝色光标、华策影视、三七互娱、完美世界、宝通科技、电魂网络、中文在线、东方明珠等公司。