20180611-申万宏源-晨会纪要_16页_785kb

文档总结

核心内容概述

本文档为申万宏源证券研究部的晨会纪要，涵盖了多个行业和主题的分析与投资建议。主要包括以下内容：

• 市场指数表现：上证指数和深证综指的近期表现及涨跌幅分析。
• 风格指数表现：大盘、小盘、中盘指数的涨跌情况。
• 行业分析：列出行业涨幅与跌幅前五名，提供相关数据及趋势。
• 重点推荐报告：工业富联的深度报告，强调其在工业互联网领域的领先地位，以及其未来增长潜力。
• 外汇储备与进出口数据点评：分析5月外储和进出口数据，指出外储稳定、出口增长和进口关税下调对市场的影响。
• 策略观点：从策略角度分析茅台股价创新高的原因，指出市场对价值与成长的偏好变化。
• 交运与煤炭行业周报：分析交运和煤炭行业的市场表现、运量、价格变化及投资建议。
• 石油化工行业周报：分析石油化工行业的产品表现及市场趋势。
• 钢铁行业周报：讨论钢铁行业的库存、需求及价格变动情况，提出投资建议。
• 分析师预测偏差研究：探讨分析师预测偏差与股票未来表现之间的关系，强调预测误差因子的选股能力。
• 机构销售团队联系人：提供各地区机构销售团队的联系方式及职责。
• 股票投资评级说明：说明投资评级的定义及标准，提醒投资者注意评级的参考性。
• 法律声明：强调报告的用途、版权及免责条款。

主要观点

市场指数表现

• 上证指数收盘为3067点，1日、5日、1月分别下跌1.3%、0.2%、2.22%。
• 深证综指收盘为1751点，1日、5日、1月分别下跌0.9%、0.29%、3.88%。

风格指数表现

• 大盘指数表现相对较弱，1日和1月分别下跌1.34%和2.05%。
• 小盘指数跌幅较大，1日和1月分别下跌1.14%和6.65%。
• 中盘指数跌幅较小，1日和1月分别下跌1.14%和4.91%。

行业表现

• 涨幅前五行业：

  • 其他轻工制造：昨日涨幅2.00%
  • 生物制品：1个月涨幅40.75%
  • 机场：1个月涨幅83.97%
  • 白色家电：1个月涨幅88.75%
  • 其他电子：昨日涨幅0.80%

• 跌幅前五行业：

  • 农业综合：昨日跌幅-2.75%
  • 造纸：1个月跌幅-27.11%
  • 专业零售：1个月跌幅-3.87%
  • 多元金融：1个月跌幅-18.53%
  • 煤炭开采：1个月跌幅-4.76%

工业富联深度报告

• 工业富联是富士康股份，拥有通信网络、云服务、科技服务三大事业群。
• 公司具备数据入口和硬件优势，符合工业互联网发展的需求。
• 电信、网络、服务器三大产品线市占率领先，未来发展前景取决于行业成长性。
• 首次覆盖，给予“买入”评级，预测2018-2020年营收分别为3879/4265/4697亿元，净利润分别为195/236/287亿，增速分别为22.7%/21.5%/21.2%。
• 目标估值为25X，上升空间25%。

外储与进出口数据

• 5月外储以美元计为31106亿美元，环比下降142亿美元。
• 人民币对美元贬值幅度为0.9%，连续两个月小于美元升值幅度，人民币维持偏强态势。
• 出口增长12.6%，进口增长26%，贸易顺差249.2亿美元，略高于前5个月均值。
• 外贸数据表明全球经济需求旺盛，但需关注中美贸易摩擦对出口的潜在影响。

茅台创新高分析

• 茅台股价创新高反映市场对价值与成长的偏好变化。
• 市场对二季报业绩趋势可能占优的反映。
• A股龙头溢价回归，部分投资者将后周期板块作为进攻方向。
• 市场中长期经济和业绩悲观预期压制市场表现，部分投资者选择布局后周期板块。

交运行业分析

• 大秦铁路运量回归历史高位，建议低位买入。
• 铁路运力空间打开，港口煤炭库存攀升，运价有望提升。
• 重点推荐大秦铁路，其估值偏低，股息率接近6%，具备绝对收益潜力。

煤炭行业分析

• 产地限产促港口煤价飙升，但下游库存高位压制煤价。
• 煤价预计6月中下旬前保持企稳，建议关注业绩稳定、低估值的动力煤龙头标的。

石油化工行业分析

• 乙烯、丙烯、丁二烯、甲醇等产品市场表现不一，部分产品价格下跌。
• 乙烯价格受出口设施限制影响，未来将以聚乙烯形式冲击中国市场。
• PX、PTA等产品市场震荡，关注装置重启带来的需求利好。

钢铁行业分析

• 库存降幅收窄，环保限产持续发酵。
• 钢材价格有所上涨，但需求受季节性影响。
• 推荐拥有持续内生盈利的龙头宝钢股份，以及受益于制造业需求复苏的低估值弹性板材龙头。

分析师预测偏差研究

• 分析师预测通常存在乐观偏差，预测误差与未来收益呈负相关。
• 预测误差因子在不同样本空间下均具有较好的选股能力。
• 与估值、盈利、成长因子呈负相关，低估值、高盈利的股票预测误差较小。

关键信息

• 投资建议：工业富联、大秦铁路、茅台、五粮液、洋河、伊利等被重点推荐。
• 市场趋势：短期经济有韧性，中长期经济偏悲观，部分投资者选择布局后周期板块。
• 行业动态：煤炭、钢铁、石油化工等行业受环保、限产等政策影响较大，关注其价格和库存变化。
• 分析师观点：强调预测误差因子的选股价值，指出市场对价值与成长的偏好变化。
• 联系方式：提供机构销售团队及分析师的联系方式，便于进一步咨询。

总结

本文档为申万宏源证券研究部的晨会纪要，涵盖多个行业和主题的分析与投资建议，重点推荐工业富联、大秦铁路、茅台等标的，分析市场指数、风格指数及行业表现，强调预测误差因子的选股能力，并提供相关分析师及机构销售团队的联系方式。整体内容结构清晰，涵盖市场趋势、行业分析、投资建议等多个方面，为投资者提供全面的参考信息。